宏润建设：快速成长中的区域建筑公司

　　宏润建设（002062）06年，实现主营业务收入27.38亿元，比上年增长18.04%；实现净利润6872万元，比上年增长12.76%。实现每股收益0.62元，06年度公司利润分配预案为：每10股送5股，并派发现金1元（含税）。

　　06年，公司的整体毛利率为7.64%，稳中微降。公司处于完全竞争的建筑行业，行业的平均毛利率水平较低，竞争的激烈势必会降低项目竞价，但随着公司竞争能力的提高，以及高技术含量项目的收入比重提升，公司的毛利率基本能保持在8%左右。06年，公司建筑施工收入的89.22%来自于长三角地区，向外扩展的效果不显著，公司仍是一家区域性较强的建筑施工企业。06年，公司新承接业务31亿元，同比增长19.3%。预计07年承接业务增幅达到20%左右，收入增幅达到18%左右。06年轨道施工的收入占建筑施工总收入的比重稳中有升，在12%左右。

　　天相投顾分析师施剑刚等认为，公司利用募集资金，引进了地铁盾构掘进机，并完成了部分地下结构设备的改造。由于该业务的人才较少，引进或培养需要时间，人才建设方面公司需要加强力度，由此，城市轨道交通能否成为公司发展的亮点值得关注。根据年报情况，预计07～09年每股收益分别达到0.75元、0.88元和1.03元。按07年每股收益的30倍市盈率计算，合理股价应在22.50元，给于增持评级。