歌华有线：1季度主营收入稳定增长15%

　　歌华有线（600037）(行情，资讯)一季度实现主营业务收入21697万元，同比增长15%；实现净利润6019万元，同比增长24.9%，每股收益0.09元，预计公司有线用户为325万。

　　公司在所得税下调15％的同时，净利润增长率只有25％。

主要是由于主营业务成本率上升，公司的毛利率有所下降，成本上升新的增量主要是由于机顶盒等数字电视平移带来的新增折旧。从长经营周期看，在考虑公司价值时，不应该过分关注于数字电视平移带来的短期折旧压力，从数字电视本源看，其必将提升歌华有线未来的用户价值和公司的长远盈利能力。可能的外生价值增长的推动力包括收购其他地区有线用户、大股东可能的资产注入以及奥运建设可能带给公司的额外受益等。中信证券分析师张兵认为，由于市场对于现金流稳定，盈利稳定增长的价值型公司的偏爱，公司的短期估值已经偏贵，但公司长期价值增长的基石依在，外生价值增长也有利于提升公司的盈利能力和价值水平，预计07、08年每股收益分别为0.64、0.84元，调高目标价格到42元，投资评级为“买入”。

　　作者：唐彬 今日投资