隧道股份：正在崛起的建筑帝国

　　自2005年底公司新任董事长陈彬上任以来，公司及时推进了3＋1为重点的发展战略，通过对企业组织、流程、体制等的改进，全面提升企业价值和整体效能，实现一个强大的建筑帝国的崛起。

　　公司突出的人力资本优势、领域内最前沿的核心技术能力及富有成效的资源整合能力构成了该企业的核心竞争力。

　　同时，隧道股份积极投入巨资，构筑中国国产化盾构产业，公司正转型成为全球唯一的集施工经营、资产运作和现代制造产业并重的复合型企业。预计公司07、08年机械制造收入分别是06 年的303％和404％。

　　十一五期间，在全国基建规模大幅增长的大背景下，外部经营环境的变化为公司经营业绩的爆发提供了导火索，公司面临历史性重大发展机遇，隧道业务、地铁业务、盾构制造与销售等主营业务的高速扩张为公司未来高速增长打下坚实基础。以06年收入为基数，07、08 年公司黄浦江隧道收入分别是06 年的310％、327％；地铁业务收入分别是147％、233％。

　　随公司盾构产能扩大及虹桥交通枢纽规划的确立，我们预测公司07、08、09 年EPS 分别为0.41 元、0.64元和0.75元。公司合理价值18.98元，当前市价未能体现公司内在价值。建议增持。 邱波联合证券