资本游戏如何监管

　　凌建平 郝匀嘉 每日经济新闻

　　主持人：

　　据媒体报道，两个本不相关的公司——苏宁环球和*ST金泰，却在上演着近乎相同的资本游戏。17日，*ST金泰迎来了自2月28日连续的第33个涨停板，股价由3.16元飙升至16.31元，涨幅高达416%。

与此同时，苏宁环球股价自6月5日的22.5元开始一路飙升，涨到了8月14日的47元。虽然不像*ST金泰那么“凶猛”，但没有人怀疑它们拥有一样的资金逻辑、一样的造富故事和一样的资本策略。就日K线来看，苏宁环球和*ST金泰都是从持续上涨的斜线到停牌的平线，再到持续上涨的斜线。更有意思的是，两家公司的背后有亲兄弟般的电器公司。资料显示，新恒基共持有*ST金泰26.99%股份，是第一大股东。新恒基的实际控制人黄俊钦是国美集团总裁黄光裕的哥哥。而苏宁环球的实际控制人张桂平亦系苏宁电器董事长张近东的弟弟。

　　问题是，在这两个股票上演“哥俩好”的资本游戏的同时，其实际情况却存在着相当的变数。按照惯例，证监会将在三个月左右的时间内对*ST金泰和苏宁环球的增发方案进行最后裁决。鉴于新恒基控股集团为在中国境外注册登记的公司，*ST金泰本次向新恒基控股集团定向发行股票的相关事宜尚需获得商务部的批准。有分析认为，定向增发注入资产方案并不是每次都能被证监会发审委通过的。那么，万一定向增发方案失败呢?

　　大众评判台

　　郝彬彬:见怪不怪

　　资本游戏外人看的是热闹，但身在其中的人却忍不住偷着乐，因为对于这些人来说到手的是真金白银。我们的市场是如此羸弱，经得起让某些人玩于股掌之上吗？我们都有点见怪不怪了，管理层是不是也该好好思量呢？

　　赵悠然：市场需要典型案例

　　类似的资本玩法已经有几起了。在监管还不够严密的情况下，一旦发现明显的投机行为，我觉得不管带来什么样的损失，都应坚决调查清楚，给市场一个说法。管理层不该顾忌太多。

　　励俊：炒作概念可悲

　　支撑这种连涨的“增发”其实只是一种概念。这只能说明市场不够理性，太热衷于炒作概念。这很可悲。

　　◆沸点特稿

　　资本游戏重在公平

　　曹中铭

　　资本市场是一个创造奇迹的地方！

　　今年，S前锋因为披上了券商借壳的漂亮外衣，连续25个涨停将海虹控股的奇迹彻底改写。如果说S前锋改写记录是在六年之后的话，*ST金泰刷新S前锋的记录则要快得多了。

　　*ST金泰的飙升源于定向增发。其对象主要为控股股东及其下属公司，如果再融资成功实施，则*ST金泰将由一家制药公司转型为房地产类上市公司。与之相对应的是，近期股价大幅上涨的苏宁环球亦欲实施定向增发，其实际控制人及关联人将认购超过50%的股份。

　　同样是股价大幅上涨，同样是定向增发，也同样都将成为房地产类上市公司中的超级航母。在两家上市公司演绎着“哥俩好”的同时，市场其实更应关注在这场资本游戏中的公平问题。其实，无论是怎样的资本游戏，都不能脱离这一原则。

　　我想在“哥俩好”的资本游戏中，至少有以下几点值得注意：

　　其一，在其股价上涨之前是否存在内幕交易，或有相关信息被提前泄漏出去？两家上市公司在停牌前或连续涨停或单日出现涨停，似乎不能单纯用“巧合”来进行解释。

　　其二，注入资产是否物有所值。包装造假上市在市场中并不鲜见，定向增发由于程序简单、费用低廉、操作方便而深受上市公司的喜爱。但本人以为，由于监管方面的因素，以劣充优、以次充好、以少充多等现象并不能完全杜绝。那么，在两家上市公司定向增发实施过程中，是否存在此类现象应引起足够的重视。

　　其三，目前房价高涨，房地产资产的价格也不低。在地产类股票成为市场上的热点、股价牛劲冲天且高高在上的背景下，此时将这些资产注入上市公司，无疑是控股股东或其实际控制人将资产高价卖给了上市公司，控股股东今后还可以通过减持股份来获取收益，其无疑将成为最大利益获得者。但这对市场、对其他投资者有否不公平的地方？

　　事实上，如果两家的定向增发能成行，其实际控制人的身价将暴涨；但如果增发方案被否决，那些跟风高价买入的投资者又将面临什么样的结局呢？