福耀玻璃 增发未通过无碍公司经营

　　兴业证券王金祥

　　事件：2007年11月2日，中国证监会发行审核委员会审核了福耀玻璃（600660）向高盛非公开发行股票的方案，根据审核结果，公司本次非公开发行股票未获得审核通过。

　　点评：公司本次定向增发未获通过，一方面是因为发行价格与二级市场股价差距太大；另一方面，随着二级市场股价的上涨，公司管理层对于定向增发的动力有所下降，因为凭借公司的历史业绩，完全可以更高的价格在二级市场融资。

　　公司通过定向增发引入高盛，对于公司最大的益处就是降低资产负债率，从而降低公司的经营风险。尽管本次向高盛定向增发被否，但公司今年凭借约5亿元的折旧以及约9亿元的利润，公司的资产负责率也有望下降到60%左右，而且未来还有望进一步下降，公司经营风险也将大大降低，因此，本次定向增发未获通过无碍公司的经营发展。

　　公司自6月份以来股价连续调整，而上证指数的最大涨幅超过40%，同时从公司的基本面来看，公司浮法玻璃的盈利由于行业景气提升而明显改善，汽车玻璃业务依然保持快速增长态势，但公司的股价走势却与基本面相反，目前公司2008年的市盈率仅为25倍，我们认为公司股价有所低估。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。