搜狐网站
搜狐 ChinaRen 17173 焦点房地产 搜狗
搜狐财经-搜狐网站
财经频道 > 中国金融观察 > 金融博文

维持负利率和汇率升值股市行情就会持续

  近期欧盟13国和G7国财长会议,呼吁中国加快人民币汇率改革步伐,增强汇率灵活性,并表示将对中国施加压力。源于自2005年7月21日人民币汇率改革以来,人民币兑美元升值幅度超过10.46%,而人民币兑欧元贬值幅度达3.85%,对英镑、加元、澳币也有所贬值,兑日元升值0.51%。
美元目前处于全面贬值阶段,这造成资金流向经济增长看好非美元货币,目前相对美元而言欧元、英镑、加元、澳币、日元等货币都处于升值状态。由于亚洲经济,尤其中国经济增长强劲,所以,近日亚洲货币走高,尤其是美元兑人民币汇率创出新高,一方面是美元贬值速度加快,另一方面人民币仍有升值要求。综上诸多因素,预计人民币升值幅度可能会加快,将给资本品的股市增加上升动力。

  美国结构性赤字导致美元疲软,已经在汇市被反映出来,美国经济增长放缓,美国消费开支由此受累,美元进入降息周期,美联储宽松货币政策,将催化美国以外的资产泡沫,尤其加快国际过剩资本“热钱”向中国等新兴市场转移速度,从而加据了我国通货膨胀压力。今年1至10月,我国CPI为4.3%,估计全年CPI将达4.5%左右水平,虽然今年以来人民银行5次加息,利息税从20%降到5%,以一年定期存款3.87%的基准利率,扣除5%利息税后,实际利率只有3.6765%,在如此负利率情况下,市场普遍预期人民币通过加息来抑制通货膨胀,当前人民币正处于加息周期中,势必引发更多投机资本流入。美元与人民币利率走势,会不断缩小人民币与美元的利率差,压缩人民币加息空间。

  汇率欧元兑美元升值速度比人民币兑美元升值速度还快,为什么没有出现大量“热钱”涌入欧洲呢?说明“热钱”瞄准的是人民币资产和资本品股市,因此,对人民币的资产价格和资本品股市走高起着助推作用。

  国家商务部公布的数据表明,今年1至9月份,我国贸易顺差1856.5亿美元,已经超过去年全年的1774.6亿美元,估计今年全年外贸顺差可能达到2500亿美元。据有关部门统计数据:2006年中国对欧元区贸易顺差为916亿美元,对美国贸易顺差为1443亿美元,前者是后者的60%。今年前9个月,中国对欧元区和美国顺差比去年同期分别增长52.5%和16.1%,趋势上看两者贸易顺差有迅速拉近的可能,是欧元向人民币汇率施压的依据之一。

  目前,中国占世界总出口比例接近10%,与此同时,仍然以20%左右速度增长,势必影响全球经济发展格局的变化。外贸顺差扩大,源于国际产业的转移,世界各国对中国产品需求量旺盛,与我国产品出口竞争能力强有关系。预计全球资源价格因美元贬值而提价,这会促使资源进口商成本提高,加据全球通货膨胀,所以,估计明年我国出口产品价格还会上涨。只要外贸顺差尚在,外汇储备就还会增长,流动性过剩局面也会继续存在,那么支持资本品股市的流动性资金就不会消失。

  美元减息意味着美元贬值,导致今年前9个月,欧元兑美元升值7.7%,加元升值14.5%,其他硬货币兑美元均有不同程度上升值,但人民币升值不到4%。实际有效汇率变化更大,美元和日元分别贬值3.6%和1.5%,人民币贬值2.7%,欧元和加元分别升值0.9%和11%,可见人民币汇率升值幅度小,而欧元升值幅度大,加之人民币实际有效汇率在贬值,而欧元实际有效汇率在升值,这就是欧元希望人民币加快步伐的主要原因。

  这次因美国次级债引发的美元危机,造成欧美等地区部分市场流动性从泛滥到紧张,而亚洲部分地区从流动性角度观察,并没有受美国次级债影响,东南亚地区货币,尤其港元和人民币流动性反而有增无减。加之美元疲弱致使大量抛售美元,购买实物资产,全球收购兼并活动愈演愈烈,导致资产价格攀升,如黄金、石油等价格不断走高,通货膨胀笼罩全球经济。在经济学里有一句很经典的话:“通货膨胀时期除了债券和狗屎什么都可以买”。这是股票市场在如此通货膨胀环境下的真实写照,人民币在低利率或负利率和汇率升值过程中,股票市场的行情就会持续。(作者系华林证券研究所副所长)
用户:  匿名  隐藏地址  设为辩论话题

*搜狗拼音输入法,中文处理专家>>

我要发布Sogou推广服务

新闻 网页 博客 音乐 图片 说吧  
央视质疑29岁市长 邓玉娇失踪 朝鲜军事演习 日本兵赎罪
石首网站被黑 篡改温总讲话 夏日减肥秘方 日本瘦脸法
宋美龄牛奶洗澡 中共卧底结局 慈禧不快乐 侵略中国报告



说 吧更多>>

说 吧 排 行

搜狐分类 | 商机在线
医 疗 健 康 保 健

茶 余 饭 后更多>>