2007年底的宽幅震荡，令大家对2008年的行情充满迷茫和困惑。2008年里，牛市的趋势还能延续吗？牛熊转势的分水岭会在何时出现？宏观调控的力度究竟有多大？东方证券的研究团队以及青年报社特邀的市场著名人士各抒己见，观点虽有冲撞，但却为各位投资者起到了投石问路、铺路架桥的作用。
贺宛男看上中小盘股，而党剑却力推大盘蓝筹股。东方证券则表示，2008年需要精耕细作，应“有所为，有所不为”。今年是精耕细作的一年
降低预期有所为有所不为 张杨（东方证券高级分析师）
东方证券的研究报告，几乎踏准了2007年沪深大盘起伏的每一个节拍———2007年初，东方证券投资策略报告的主题叫“迈入黄金十年”，坚定看好牛市的辉煌；2007年中，东方证券提出“光荣和梦想”，上调上证综指目标位到5000点以上，同时当市场出现风险的时候，在“5·30”之前，提出“暂别了4000点”；四季度，东方证券策略报告的主题又叫“奔牛需要歇歇脚”。如今，东方证券又是如何看待2008年的行情的呢？
张杨是东方证券研究所宏观及股票策略高级分析师。他在代表东方证券作题为“布局2008”投资策略报告时认为，2008年注定是不寻常的一年，它不等同于2007年。“2007年丢下一颗种子，它就可以开花结果，而2008年需要我们去精耕细作。”张杨表示，2008年存在诸多的不确定性，因此投资主题应是“有所为，有所不为”。
他认为，选择板块的时候，应该关注其背后的宏观逻辑。2007年，经济超预期增长，而周期性行业对经济增长的受惠程度最大，因此机构们普遍采取了高β值的投资策略，大比例配置有色、保险这样的股票。
而2008年，经济将实现软着陆。2007年下半年的两大热点话题———次级债和猪肉，被带到了2008年。2008年的通胀将可能从结构性通胀演变为全面通胀，而经济的增速将放缓，GDP增长的动力将主要来自内需的增长，外需的减弱将由内需来补。所以，2008年的宏观逻辑在于内需的行业。
另一个难题，来源于流动性。张杨表示，流动性的含义在于：股票多钱少，就要跌；股票少钱多，就要涨。东方证券对货币政策方面的预测是，2008年非对称加息将在3-4次以上，央行对利率的提升将是大比例的。总体而言，2008年的资金将出现偏紧的局面。再者，2008年股票投资的吸引力将有所下降。
综合宏观和流动性的分析，张先生给出了这样的结论：2008年A股的话题是，“今年将是降低预期的一年”。
与内需有关的行业中，食品饮料、农业、餐饮、轻工制造等行业的盈利会下降，但幅度不大，而上游行业将受到国际影响盈利大大下降，包括石油、煤炭、化工、钢铁和有色金属。保险、银行、证券等行业则将取决于二级市场的走势。
张杨称，去年的动态市盈率为45倍，而今年预计在28倍。他认为，今年一季度是市场转暖的季节，而在奥运题材的刺激下，二季度将是市场持续上扬的季节。在这样的局势下，张杨预计，管理层的调控将以温和的调控为主。
对于2008年上证综指运行区间的判断，张杨认为在4500-6500点，而A股合理的市盈率在25-28倍。但他也表示，不排除市场情绪过热的时候达到7800点的可能。热点月份将在4月、7月和8月。
在发言的最后，张杨给出了东方证券一季度重点推荐的板块和个股。鉴于一季报可能超预期，东方证券看好整个银行板块，认为其安全和防御性良好。又因为存在高送配的可能，东方证券看好商业地产和开发性地产，推荐荣盛发展、招商地产、深长城、世茂股份。
此外，张杨还提供了四只进攻性的股票，认为其2008、2009和2010年业绩将呈现高增长。它们是：双鹭药业、威孚高科、江西水泥和航天信息。
股改后才有真正业绩浪 发展脚步不会停 贺宛男（著名财报专家）
贺宛男是著名财报专家，在证券业内颇具影响力和威望。她对沪深上市公司财务报告的研读，十分深入和独到。在本报去年9月1日举行的“平安保险杯”秋季股市论坛上，贺宛男就认为两地股市还能继续牛下去。这一次，贺宛男仍然坚持看好沪深股市。
在15分钟的主题演讲中，贺宛男阐述了三个观点。其一，就是2008年沪深股市仍然会继续牛下去，“发展的脚步不会停”。在她看来，奥运会结束、通货膨胀和经济过热等因素，都不足以阻挡牛市的步伐。
回顾2007年的行情，贺宛男得出了另一个论断，即股改以后才有了真正的业绩浪。在她看来，2007年2、3月份的行情，是一季报业绩浪的提前预演；5、6月份的行情，则是半年报的行情；9、10月的行情，与三季报的超预期增长密切相关。而眼下的行情，是2007年年报和2008年一季报预演的业绩浪。
第三个观点，贺宛男表示看好股权激励板块、并购板块和券商上市板块。在股权激励板块中，贺女士更推崇民企，而在并购板块中，她特别看好军工板块中的航天、航空、核工业和船舶。
贺宛男戏称，2008年是鼠年，鼠是十二生肖中长得最小的，因此今年中小盘股票的表现会更精彩。贺女士指出，并购对于被收购的一方股价更有利，这是她看好中小盘股票的主要原因。而军工板块和深圳中小企业板都在中小盘股的行列中。
商品期货价格有先行作用 会有更多蓝筹股超过百元 股指期货会增加大盘短期波动 党剑（东证期货总经理）
党剑是期货界的著名人士，经济学博士，著有《期货市场效率评价》等期货专著，目前担任东证期货公司总经理。他曾参与“期货市场结算制度”等多项重大课题研究。
党剑认为，股指期货的推出和宣布推出这两个时点，可能会给沪深股市带来重大的不确定性，但是同时也会给蓝筹股带来机会。在他眼里，股指期货不改两地股市的长期趋势，但是会增加大盘的短期波动，其带来的不确定性比两会和奥运都大。不过他个人判断，今年3月底之前，管理层不会宣布推出股指期货。
党剑表示，蓝筹股将因为股指期货的原因而被充分重视，股指期货推出后，会有更多的蓝筹股出现在百元以上。这些股票的流动性会变得更好、涨幅会变得更大，重组、购并和整体上市的机会也会变得更多。
第二个观点，党剑认为，股票投资者也应该关心商品期货的价格，因为在整个经济的景气周期之内，商品期货价格有一种先行的作用，往往会成为对应的上市公司经营业绩或股价的先行指标。2006年上半年启动的有色金属行情便是一个典型的例子。他目前看好白糖和农产品，而这些期货对应的上市公司有南宁糖业、贵糖股份和中粮屯河等。党剑还认为，有色金属的价格已经到了比较高的位置，后市机会不会特别多。
第三，党先生认为需要规避那些所谓的股指期货利好公司，诸如美尔雅和捷利股份等。他认为，这些公司的期货代理市场份额很小，即便股指期货推出，也不会给上市公司的业绩提升带来太大的帮助，是“很虚的炒作”。 (来源：青年报)
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(责任编辑：李瑞)
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