国务院商议电信重组中国电信PK中国联通谁赢?-搜狐财经

　　国务院已商议电信重组中国电信或成最大赢家

　　投行普遍认为，此次电信重组中国电信将是最大赢家。

　　电信重组或在3月份破题。消息人士昨天向早报记者透露，在中国联通(600050)总部高层的会议上已经提到重组事项，并指3月份重组会有实质性动作。

业务思路悄然调整

　　在目前普遍预期的重组方案中，中国联通的C网(CDMA网络)将卖给中国电信，G网(GSM网络)则选择与中国网通合并。根据早报记者昨天了解到的消息，中国联通现在的宣传中心已经从C网转到G网，对C网宣传几乎全部终止，C网有些员工也希望能够调到G网工作，以避免未来C网整合到中国电信后出现变数。

　　不过，多数中国联通员工对中国联通和中国网通合并的前景抱乐观态度。根据传闻中拟议的合并案，未来的重组将以中国联通为主，中国网通会被合并掉。中国联通有关人士默认了外界的这一传闻。

　　昨日另有消息指出，中国电信已经在为未来C网运作做准备，并且正在大力推广其"C计划"，公司内部已经着手对联通C网的运作进行人员招聘培训等相关工作。对此，上海电信有关人士昨天表示，对重组很关注，但上海分公司目前还没有开展C网运营的计划。

　　此外，昨日有媒体援引消息人士的话称，在各大运营商内部，重组已经实质性启动，中国网通与中国联通已经开始了股权置换工作。中国网通和中国联通都没有证实这一消息。

　　电信重组五合三？

　　尽管没有任何正面回应，但已有报道称，国务院已经在15日召开了电信重组常务会议，并且确定了电信重组方案。香港媒体昨日更是进一步报道指出，国务院本周还将召开会议，本次会议的议题是电信重组计划的执行及管理层安排。该报道称，电信重组可能在本周或下月宣布最终结果。

　　昨天另有媒体报道称，3月中下旬，中国电信将宣布收购中国联通的C网；3月-8月，中国电信与中国联通结算C网资金以及割接C网设备至电信网络；9月，官方正式宣布电信业重组。中国联通与中国网通合并、中国移动兼并中国铁通。

　　传言虽未最终获得证实，但券商和机构对重组程序和时间的预测已越来越趋于一致。高盛周二发布报告预期，电信重组将先行发出全业务牌照，然后公布各电讯企业母公司层的并购方案，最后才落实上市公司的合并。高盛指出，电信行业重组的机会很大，然而有关时间表却无从推测。

　　另一些投行花旗及里昂与高盛持类似意见，认为各上市公司的并购方案，最终仍需取得股东同意，料最少要多花4-6个月时间。里昂估计，内地电信业重组将于北京奥运会后方可落实。

　　瑞士信贷18日也发布报告指出，电信重组将在3月份"两会"后看出清晰思路，并且预测今年上半年宣布重组的几率很大。

　　瑞士信贷认为，电信业重组应早于3G发牌，因这有助于尽快解决固网业务萎缩、固网商无力竞争的困局。

　　机构观点

　　瑞士信贷最看好网通和中国移动

　　由于本次电信重组牵涉到四家内地和香港上市公司，因此电信重组每一步都强烈牵引着资本市场的眼球。在四大中资电讯股中，瑞士信贷最看好中国网通(0906.HK)，给予其"跑赢大市"评级，目标价26.5港元。此外，瑞士信贷提醒投资者，中国移动(0941.HK)近期股价调整，在其3月中旬公布2007年第四季强劲业绩前可伺机买入。瑞士信贷目前对中移动评级亦为"跑赢大市"，目标价153港元。

　　国金证券中国电信投资机会最大

　　国金证券分析师陈运红昨天表示，目前看，三家上市公司都有投资机会，但是他认为中国电信(0728.HK)投资机会最大。目前中国电信估值偏低，而且C网未来发展前景看好；其次是中国联通(0762.HK)和中国网通(0906.HK)，两公司的港股均存在交易型机会，股价还有上升空间。对于联通A股(600050)，他认为目前价位也在安全边际之内，可以适时介入，其估值在15.6元。国金证券认为，中国电信产业一旦实施全业务经营并完成公司重组，短期内最大的获益者是固网公司，而1-2年后的最大收益者是中国电信。对于中国联通和中国网通，国金证券建议，中期关注重组预期以及合并价值；长期则可关注引进外资后，其国际资源的整合与海外扩张。国金证券称，中国移动(0941.HK)股价应被调低，但业绩仍会继续提高。

　　高盛调高中国电信至"买入"

　　同样，高盛日前也发表报告，调高中国电信(0728.HK)的评级，由原来"中性"上调至"买入"。目标价由3.6港元调升至4.3港元，高盛预料中国电信不发展TD-SCDMA网络可望减少资本开支。报告称，中国移动(0941.HK)或其母公司取得中国自主研发3G标准TD-SCDMA牌照的呼声最高，中国电信取得上述标准的3G牌照几率较小。由于发展TD-SCDMA网络建设耗费庞大，若中国电信取得TD-SCDMA标准以外的牌照，资本开支可望减少。(周玲东方早报)
　　电信业或“5并3” 谁的前景最好
　　越来越多的消息，似乎都在指向目前被看成"确定方案"的5并3方案。按照该方案，中国铁通将并入中国移动，而联通则与网通合并，同时，联通与网通合并后使用联通名称，北方10省以网通主导，南方21省联通主导。
　　另外，联通的CDMA业务将并入中国电信
　　重组方案周内公布？
　　昨天下午，有中国移动内部员工主动爆料，在当天进行的中国移动总经理办公会上，相关领导明确承认，电信行业重组方案已经获得国务院批准。这是春节后诸多关于电信业重组方案传言中又一条直指方案确定的传言。
　　同一天，铁通通知正在各省检查工作的相关集团高管全部停止检查，立刻返回北京，召开紧急会议。该会议也被解读为电信重组方案将在本周内见分晓的重要证据。
　　早在春节之前，业内就有传言，电信业重组将在春节后有实质性进展。随着国务院2月15日常务会议曾经对电信业重组方案进行讨论的消息泄出，关于重组的信息成了名副其实的"信息海"。有业内人士甚至直接在其博客中明确写出，重组方案已经在国务院获得通过，最快本周内就可能对外公布。
　　实际上，新一轮关于重组猜测的"信息爆炸"源头可以回溯到瑞士信贷2月18日发表的一份报告。该报告指出，TD-SCDMA联盟秘书长杨骅在欧洲举办的TD路演会上承认国务院常务会议会讨论电信重组事宜，他预计3G牌照会在数天内发放。
　　此消息一经传播，杨骅立刻公开表示，瑞士信贷误读了他的发言，无论是重组还是3G发牌，他都没有明确指出时间点。瑞士信贷当晚再次发表报告，澄清重组及3G发牌仍不明朗，并且同时预期重组不会在数天内发生。
　　移动、铁通的诸多动作，瑞士信贷的两份报告，让重组方案公布的时间显得越发神秘。然而，有一点可以明确，目前的所有消息几乎都认定，重组方案就是流传最广的"5并3"方案。
　　重组实质已经展开？
　　尽管不能从相关政府部门等权威信息源获得重组的消息，记者还是从几大运营商员工处了解到一些蛛丝马迹。
　　"这两天，公司开会很频繁。公司要求市场部做好CDMA的经营分析。另外，我们人力资源部也已经上报了3G移动人才名单。省公司还成立了移动事业部。"中国电信人力资源部一位工作人员向记者透露了公司近期的工作动态。
　　除此以外，铁通方面也有内部员工透露，铁通已经做好清算固定资产准备，目前每个地市分公司都有专人在做固定资产核算的工作。而联通方面的员工则向记者证实，公司要求所有新建G网基站就近建到网通机房。另外，联通正在开始调查网通的传输资源、人员、仪表、维护情况等。
　　上述消息，似乎都在指向目前被看成"确定方案"的"5并3"方案。按照该方案，中国铁通将并入中国移动，而联通则与网通合并，同时，联通与网通合并后使用联通名称，北方10省以网通主导，南方21省联通主导。另外，联通的CDMA业务将并入中国电信。
　　"5并3"谁成最后赢家？
　　如果所谓的"确定方案"确实属实，那么，这样一个方案中，五大运营商究竟谁未来的前景最好？这是目前市场上的最大热点，同时也是各个运营商内部员工最关心的事。
　　根据记者了解的情况，有不少电信员工就担心，C网究竟将是电信的机会，还是一个包袱。网通的员工对于和联通合并后，两公司能否与移动、电信抗衡也有所顾虑。
　　针对市场的困惑，各个投资银行对于运营商的股价市场预期也各有不同答案。花旗预计，中国联通将成为重组的受益者之一。在四大中资电信股中，瑞信则最看好中国网通，给出"跑赢大市"的评级。至于电信及联通，瑞信认为，重组的大部分利好因素已于现股价反映，故目前评级仅为"中性"。同时，各银行都未对运营商作出长期的预测，可见重组究竟将对各个运营商造成怎样的长期影响，实在很难现在下结论。
　　实际上，重组本身就有一个重要目的，增加运营商之间的竞争，改变垄断格局，也就是说把未来的三大运营商放在一个竞争的平台上，究竟谁强谁弱，还要比了才知道。可以预期的是，近期内，电信行业股都将保持良好势头。银河证券电信业分析师王国平认为，随着电信重组日渐逼近，类似传闻炒作会越来越多。个股涨跌很平常，但是电信重组、3G发牌、电信巨头回归A股都是必然或大概率事件，因此联通和中兴通讯等电信龙头股均逆势表现出良好的抗跌性。
　　奥运之后3G发牌？
　　随着重组越发明朗化，3G发牌是否与重组同期进行成为另一个悬念。随着杨骅否认几天内发牌的说法，市场兴奋的情绪不得不再次冷却。
　　"不可能在这么匆忙的情况下立刻发牌照。"中国移动上海分公司某高层在接受记者采访时断然否认月内发3G牌照的可能性。
　　同时，瑞信也认为电信业重组应早于3G发牌。瑞信分析，先重组，再发牌将有助尽快解决固网业务萎缩，固网商无力竞争的困局，同时又为TD-SCDMA发展提供较充足准备时间。
　　电信行业重组的"5并3"方案有一个明显的特征，就是未来的三大运营商都兼顾固网和移动网。显然，在重组完成后再发放3G牌照，目的性将更加明确。
　　另外，瑞信分析，移动不急于加速在内地300多个城市推行TD－SCDMA第二阶段的建设。一方面是因为目前还没有大规模推行3G服务的迫切需要，另一方面，是因为TD－SCDMA还需更多时间发展。
　　业内人士普遍认为，如果本月内重组方案公布，重组完成基本上要耗费4至6个月，也就是说至少要到奥运会后才会见分晓。那么，3G最早的发牌时间也该在奥运之后。

(责任编辑：单秀巧)

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