旅游板块稳步上升机会犹存

　　

　　

　　

　　 □ 中信金通 钱向劲

　　

　　

　　

　　 消费升级受益板块之一的旅游板块一直受到机构投资者的关注，预计该板块未来机会仍存。从行业情况看，去年，旅游行业总收入首次突破万亿大关。国内居民旅游出行率和人均旅游消费都达到历史高点，其中旅游出行率比2001年翻了一番。在我国经济持续快速增长和消费升级的大背景下,旅游行业景气度在最近几年已进入持续上升通道。奥运会的举办将使推动举办国旅游行业进入阶段性景气高峰。而后奥运效应则对举办国旅游行业持续繁荣有长期深远影响。在行业高景气度影响下，A股旅游上市公司的盈利能力过去几年来呈稳步上升势头。目前已经公布07年年报的旅游上市公司，剔除异常值后公司07年平均营业收入增速21%，平均净利润增速为36%，平稳的增速符合消费类公司的特征。也显示行业经营环境进一步向好。

　　

　　 虽然由于受到雪灾因素影响，旅游公司08年一季报的业绩不甚乐观，景点类公司业绩一季报业绩很可能同比下降，但幅度不大；酒店类公司受影响较小，将继续保持增长。尽管一季报业绩不甚理想，但由于景区公司一季报对全年业绩的影响很小，此外，旅游出行具有时间上的替代性，短暂灾情取消的出行计划往往会改在其他时间另行安排，因而将对前期造成的损失有一定的弥补作用。因此对景点公司全年的业绩仍然有信心。

　　

　　 旅游子行业景气排序依次为景区、酒店、旅游服务。景区类公司主要盈利模式是游客人次的增长和提价（门票、索道）。从提高当地财政收入、抑制游客人次过快增长和保护景区资源的角度出发，提价已成为当前国家级景区的主要调控手段。由此，景区类公司业绩增长将远快于行业平均。

　　

　　 综合来看，旅游行业的选股思路是：一是选择具有景区资源类公司，即景区类公司及具有整合景区资源能力的公司，二是新兴的子行业，如经济型酒店和酒店管理类公司，三是关注事件驱动性因素和主题投资线索。结合主业、题材等因素，投资者可逢低中线关注中青旅、丽江旅游、桂林旅游、锦江股份等个股。

　　

　　

　　

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