评论专户理财：摸着石头过河

客户需求超出想像、明星基金经理纷纷弃“公”投“专”、基金公司要将专户理财打造成核心业务、专户千亿资金入市在即……

　　 一个月之前的这些“声音”，折射出市场和基金公司对于专户理财高涨如火般的热情。然而，近期以来在实际操作中反应出来的一些问题，以及台湾在该项业务上的经验与教训，不亚于一帖清醒剂，令人们开始从更为长远的眼光冷静思考。虽然按照欧美成熟市场的经验，专户理财有望给市场引入数千亿的新资金，并推动基金公司从单纯的证券投资基金业务向全面的资产管理业务。但罗马不是一天建成的，目前专户理财业务的发展仍面临诸多制约因素。

　　 概括来说，这些制约因素包括：监管法规仍须完善、人才需求遭遇瓶颈、金融工具过于单一、投资者心理欠成熟等。尤其是金融工具和投资者心理两大因素，决定了专户理财业务业务要真正繁荣，还需要耐心等待。

　　 首先，与欧美发达国家相比，国内金融市场投资标的存在着明显差距，金融工具不丰富将直接导致专户理财很难为客户提供差异化的产品，短期内很难获得更高的超额收益。其次，风险承受能力弱、对收益却有较高期待的投资者，要真正成熟起来更需时日。金融工具十分丰富的台湾市场，之所以专户理财业务昙花一现，根本原因也出在这里。坦白地说，“一夜暴富”、“今天买了，明天就要赚”的心理在内地和台湾地区市场上仍然非常浓厚，而欧美成熟市场经历了多年来市场波动的洗礼，投资者心理已经相当成熟。除此之外，欧美地区由于地广人稀，从很早开始就积淀下来委托理财、代客理财的习惯，这也是当前内地和台湾无法媲美的。

　　 正是上述制约因素的存在，令专户理财这个“新生儿”的成长之路走起来并不会很顺利 。不过 只要厘清这些因素并做足充分的基础工作，未来仍然发展前景可期。借用一位老牌基金公司老总的话，“这个事情急不来，要摸着石头过河”。在当前的市场环境下，基金公司所能做到的更多只能是树立品牌形象、培育客户资源，这从几家已获实质进展的基金公司不求业绩提成，大都与低风险、低收益的机构客户接触，就可窥见一斑。

　　 （满 清）

　　
　　
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