浮盈濒临耗尽 保险三巨头净利润或普降

　　成也A股，败也A股。今年以来股市超出预期的下跌，令一度为市场所称道的保险股权益类投资浮盈大幅下滑，保险业上半年业绩整体告急。尤其是即将公布半年报的A股保险三巨头，因为浮盈的耗尽，业绩不容乐观，净利润、净资产、内涵价值都将面临普跌的局面。

　　据东方证券保险分析师王小罡分析预计，中国人寿今年半年报净利润约97 亿元（香港会计准则），EPS 0.34元，同比下跌58%；中国平安约82 亿元（国际会计准则），EPS 1.11 元，同比下跌20%；中国太保约41 亿元（国内会计准则），EPS 0.53 元，同比下跌22%。

　　保险三巨头半年报净利润普遍下滑的主因在于今年以来A 股市场的持续走低。一位不愿具名的保险分析师对记者说，虽然二季度沪深300指数跌幅26%略低于一季度29%，但保险公司一季度末股票和基金投资浮赢已经比年初缩水40%至75%，因此，二季度净利润压力偏大。

　　中国人寿半年报EPS 跌幅可能显著超过平安与太保，主要在于国寿还保留了部分浮盈。根据王小罡的测算，国寿的股票和基金投资浮盈，在一季度末剩余去年底的50%?60%（430 亿元至520 亿元），到年中假设剩余去年底的25%（约217 亿元），其中包括7 亿股中信证券约100 亿元的浮盈，而平安和太保的股票和基金投资浮盈在一季度末剩余去年底的25%?35%，至今年中可能耗尽。

　　考虑到平安对富通投资出现100 亿元浮亏（二季度浮亏约70 亿元），多位券商人士预计，平安股权投资整体上可能已经呈现浮亏。中国平安将于8月15日晚间率先公布半年报。

　　有分析人士认为，估计保险三巨头净资产也可能普遍下跌20%左右。另外，由于今年上半年寿险保费增长迅猛，其中，主要贡献来自银保业务，在此基础上，预计国寿、平安、太保的半年报内含价值将普遍比去年底下降15%左右。

　　对于下半年的保费收入走势，光大证券最新发布的报告认为，保费收入的高速增长在下半年依然会维持，增速依然会维持在60%以上。但对明年的保费收入有较大的担忧，认为2009 年保费收入增速将仅在10%左右。