市场争议10家国有股转持公司高分红预期

　　程亮亮

　　在《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》（下称《办法》）公布之后，市场人士普遍认为这对A股市场将是一个利好消息，而其中的一个利好依据就是部分上市公司可能将在中报披露时期选择高分红。

　　转持规则催生高分红预期

　　根据国金证券（600109.SH）近日发布的一份研究报告，国有股转持的确使得部分公司原有的国有股东从绝对控股变为相对控股，例如金陵饭店（601007.SH）国有股东南京金陵饭店集团有限公司原本持股50.67％，转持后持股比例将缩小为47.36％。

　　类似的还有广电运通（002152.SZ）跟启明信息（002232.SZ）。同时还有诸如招商轮船（601872.SH）等公司的国有股东绝对控股权虽然仍能够维持，但是控股力度受到削弱。

　　根据《办法》第十条规定，对符合直接转持股份条件，但根据国家相关规定需要保持国有控股地位的，经国有资产监督管理机构批准，允许国有股东在确保资金及时、足额上缴中央金库的情况下，采取包括但不限于以分红或自有资金等方式履行转持义务。

　　一位券商人士分析，按照规定，某些上市公司的国有股东完全采取市场价减持股份或高分红后以现金形式履行，但是考虑到减持不好操作，而且政策上可能存在障碍，所以可能更倾向于让上市公司分红。而随着中报的来临，市场也将对部分公司有高分红的预期。

　　现实制约比较多

　　这些上市公司的国有股东会选择通过高分红采取现金贴补股权的方式来保证其绝对控股地位吗？记者采访多位业内人士之后发现，市场上对上述个股高分红的预期似乎并不是十分看好。

　　国金证券宏观策略分析师徐炜在接受CBN记者采访时表示，上市公司国有股东全部用资金补贴股权的可能性不是很大，最多可能会选择划拨一部分股权，然后补贴部分资金。但是从当前国有股绝对控股的上市公司要用资金补贴不是一个小数目，而且上市公司当前的经营状况也不是很好，也不会有很多的资金来进行分红，所以这种可能性会很小。

　　徐炜进一步表示，相比通过分红来补贴，通过国有股权之间的整合再划拨来保证国有股东的绝对控股的可能性更大。

　　光大证券股份有限公司资产管理总部副总经理、投资总监卢文伟亦向CBN记者表示，上市公司的分红动力不是很足。

　　卢文伟称，按照多年来对上市公司分红的研究分析结果，上市公司通常都不是十分愿意分红，他们更希望将资金保留在公司内部，因为这样的留存收益是可以增厚公司的每股收益的，而这些会带来复利效果，从而更好的经营发展公司。另外，如果大股东要求上市公司通过分红的方式来进行股权的补贴，从某种程度上讲，公司必须掏出更多的资金来进行分红给其他的股东，在上市公司现金流普遍有限的当前这种可能性不是很大。

　　而某券商首席策略分析师亦表示，如果上市公司分红很容易，之前就不会有针对上市公司不分红的批评了。当然不排除某些上市公司为了完成股权转持的任务会选择进行分红的方式，但是这种可能性很小。

　　尽管同样是认为高分红的可能性不是很大，上海智博方略资产管理有限公司董事总经理周贵银却认为不仅仅是因为上市公司的分红动力不足。在周贵银看来，此次国有股转持是国退民进的一个步骤。上市公司国有股转持办法出台说明相关部门已经研究过这些产业并可能会逐步放开给民营资金，不太会让上市公司自身通过分红的方式以现金补贴股权。