编者按：上周大盘接连遭受重创，在暴跌的周一和周三两个交易日中，基金重仓股成了重灾区，上周一有一半的基金重仓股下跌幅度在7%以上，而地产、煤炭、有色、机械、机电和软件等板块的基金重仓股更是大面积跌停。随着周四、周五的反弹，当周上证指数累计跌幅缩小为2.83%，但基金重仓股当周累计跌幅仍达到4.12%。

　　广州一位私募基金人士认为，基金重仓股的暴跌表明了基金在这轮调整中强烈的“做空”愿望。广州万隆证券咨询顾问有限公司则指出，上周四以来的反弹很有可能是基金等主力制造的自救行情，吸引散户投资者入市抢反弹以便顺利出逃。

　　部分私募仓位降至底限

　　据《上海证券报》报道，最新一期阳光私募投资透视报告显示，阳光私募在前期出现大幅持续减仓的基础上，8月上半月出现进一步杀跌。自本轮调整后，目前相当部分私募的轻仓或空仓。考虑到阳光私募总体灵活机动的风格，和绝对收益的导向，上述做法并不意外。

　　不过，对于未来市场的结构性行情部分私募依然有所期许，投资选股能力会是未来的关键。市场很多公募基金出身的基金经理仍然保留了中性的仓位。包括相当部分以宏观经济视野广阔、个股选股能力较强的基金经理。大规模调整股票的结构同时，以组合投资的思维应对市场的波动，是他们的主要想法。

　　本轮调整情理之中

　　对于刚发生的本轮快速调整，大部分私募都显得有所准备，均称在意料之中。这与公募基金中，比较滞后的反应形成了明显对比。部分机构认为前期市场的上涨走势已经太急，说明场内资金开始不足，依靠轮炒来维护行情上升，因此目前调整是比较正常的。而包括智德投资在内的更多看重的机构则认为，目前市场估值不便宜，因此，快速下调有其内在的逻辑在。

　　不过以朱雀为代表的防御派则多认为，目前市场估值偏高，从近期的市场调整看，覆巢之下没有完卵，各行业各门类的股票都在跌，市场有系统性风险存在。某知名私募的投资总监更是直言：中国股市相对投资价值比较缺失，因此，一跌起来总是让人很害怕。股票仓位不得不“一砍了之”。

　　投资机会在“防御”

　　对于下半年的投资机会，8月私募投资透视报告的统计显示，市场还是更多地看到了防御性行业的投资机会。广州新价值认为，大盘已经展开了中级调整。现阶段重点关注重组股、新能源、中小板等的交易性机会。中长线看，两大板块银行、地产的长线投资价值仍在。

　　上海的几家私募对后市的热点分歧较大。一些成长风格的私募公司看好周期类的品种，认为钢铁、房地产行业仍是主流，也有机构看好钢铁、机械、家电等板块。而智德投资等则已表示坚定的看好防御性较好的医药、零售行业。

　　而后者显然是主流，比如一些机构认为目前市场估值偏高，未来还会重点关注政策受益的医药、消费、服务、新能源等行业公司，虽然时机还需要耐心等待。还有些机构，表示近期将紧市场对盈利预测的变化，适度参与市场。具体行业来看，房地产股短期为中性，出口类股票的机会或许会重新显现，基于国内通胀不会很快到来的前提，资源股目前估值已经过高。