来源：华夏时报
距离挂牌上市只剩下4天,但融创中国董事长孙宏斌(孙宏斌新闻,孙宏斌说吧)却没顺利走下来。融创中国12月14日发表公告宣布暂缓上市,事实上,融创中国也是今年最后一支拟上市的房地产企业。
两次上市经历的相似之处,又给市场发出信号,政策调整或迎来更强劲一波？面对国务院接连出台抑制投机型需求、遏制房地产过快上涨的政策,资本市场人士预计楼市泡沫或在明年破灭。
三闯港交所的孙宏斌又一次折戟香港资本市场。
原定于12月18日上市的融创中国,由于认购不足,在14日突然宣布,不会按原定时间表进行全球发售,暂缓上市,而何时再启动并未透露。
12月16日,记者拨通了孙宏斌的电话,电话那头的孙宏斌略带疲惫地告诉记者,现在还不想解释什么,随后就挂断了电话。
此次孙宏斌携融创中国到香港上市,其最大的卖点就是低负债,资料显示,融创中国今年上半年的负债率仅为23.8%。按惯例,超过70%的负债是危险的,而行业内平均的负债率为55%左右,融创中国的负债率在行业中偏低,资金压力不大。
然而市场更看重的是土地储备。截至今年第三季度,融创中国已持有土地储备约595.5万平方米。土地储备历来被投行重视,动辄上千万平方米的土储才能打动投资者。
而融创中国的土储规模是内房股申请上市的企业中规模最小的,以负债率低而非土储来打动投资者还很难。
业内人士分析称,受过高负债拿地扩张之苦的孙宏斌,在经营融创时有意避免重大覆辙。但目前资本市场仍然认为在中心城市稀缺地段拥有土地储备,仍然是企业有好的前景的目标。
两次IPO的警示
对于孙宏斌来说,历史总是惊人的相似。
从2002年开始,房价快速上涨,为此,从2003年起我国就开始对房地产进行宏观调控,但房价仍进一步冲高,房地产泡沫显现。
在这个背景下,已于2004年8月通过香港联交所上市聆讯的顺驰,由于境外资本市场对于内地房地产市场开始观望,宣布推迟上市,至2005年,再次因市场不看好,孙宏斌宣布上市搁浅。
而在今年孙宏斌第二次准备上市的时代背景,也恰恰是处于房价超历史水平的暴涨时期,政府针对楼市投机行为,连番放出收紧楼市的信号。
在资本市场对明年中国楼市偏悲观的态势下,孙宏斌的二次上市计划搁浅似乎是重走了之前的老路。
国信证券地产分析师向记者表示,资本市场对于明年中国楼市预期不好,另外扎堆上市,资金都让前面的企业分流走了,后上市的企业不占优势。而融创刚好在这个节骨眼上市,错过了今年最好的时机。
另一方面,2005年4月底,房地产行业更为严厉的紧缩调控如约而至,国家七部委联合出台“国八条”,对地产企业产生了空前的影响,此时,顺驰宣布上市搁浅,此后一系列调控,使得整个2008年中国的房地产市场出现一片“寒冬”气象。
而这次融创上市搁浅后,会不会伴随着政策面的更加严厉调控？这让人不得不猜测历史再度重演的可能性。
房企A股上市暂关闸
事实上,就在融创宣布暂缓上市的同一天,国务院出台了遏制房地产上涨,抑制投机的“国四条”。12月9日,国务院已明确二手房交易营业税从2年征收恢复为5年,打击投机性需求。
而调控政策远未结束。IPO融资或许是政策调整的下一个环节。据媒体报道,今年12月初,证监会召集“招保万金”融资负责人开了一个内部会议,讨论“再融资与高房（地）价的关系”,并且在征求国土部意见后,证监会已暂缓房企融资申请的审核工作。
而一位接近证监会的知情人士对《华夏时报》记者表示,目前,地产公司融资再融资都要征求国土部意见,他们同意才可以,因为地产公司融资一般是扩大经营,也就是买地。而现在国土部那边压着一些申请,这也将延缓上市和再融资的进程。
至于何时重新审批,一位知情人士向记者透露:“至少春节之前不会再核准了。”
对此,国信证券地产分析师表示,融创的暂缓上市或许是政策转向的一个表现,IPO能否成功,最重要的是投资者对行业和企业未来的预期如何,目前房地产调控政策趋紧,投资者已经选择抛售地产股,房企IPO将更加艰难。
在A股市场,受14日“国四条”政策刺激,投资者加速抛售房地产股,A股房地产板块连续3天,截止到16日排在资金净流出首位,合计流出资金46亿元,地产指数也连跌7天。
瑞银中国研究主管王涛表示,近日内地政府连番放出收紧楼市的信号,旨在打压投机性购房。2010年国内房地产泡沫或有破灭的可能,其可能性甚至比股市泡沫破灭的几率要大。
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