摩根大通——金融市场可能再次面临挑战

　　摩根大通亚洲投资银行副主席方方日前接受新华社记者专访时表示，由于全球经济回暖，2009年金融市场反弹巨大，投资者信心明显回升，资本活跃程度提高。但目前市场普遍担心，美国经济可能在2010年下半年再次下滑，金融市场将再次面临挑战。

　　金融市场在2009年经过大幅反弹后，年底进入拉锯状态。方方说，这主要是因为投资者年终保守操作等技术面原因导致。从实体经济基本面来看，“我们对2010年上半年有信心，但对下半年心存担忧。”

　　方方说，美国经济明年下半年可能再次下滑，而且投资者对美国何时加息仍不确定，因此金融市场可能再次面临挑战。方方说，“美国经济增长以消费拉动为主，而目前在就业及房地产市场无法充分改善的情况下，民众消费意愿不强，导致企业及投资者投资意愿也不强。”“同时所有大银行现在仍未完成"去杠杆化"过程，没有能力大规模向实体经济放贷。”

　　另外，方方认为，虽然美国经济在2009年第三季度增长较明显，但主要是由经济刺激计划等短期措施造成的。截至2009财年，美国国债余额高达11．9万亿美元，2009财年美国政府财政赤字达到创纪录的1．42万亿美元，相当于其国内生产总值的约10％。负债高企必定使经济刺激计划无法持久，美国一旦实行“退出策略”，金融市场信心就会遭到打压。

　　方方还谈到，由于美欧市场消费意愿不强，造成外部需求疲软，而且全球范围内贸易保护主义抬头，中国出口仍面临巨大压力。因此刺激消费、扩大内需应成为2010年中国经济发展的重点。

　　他说，从12月上旬召开的中央经济工作会议看，不论是促进中小企业发展解决就业，从而增加居民收入，还是直接促进家电、汽车、节能产品消费等政策措施，最终目的都是刺激消费。因此，2010年中国国内经济热点仍与消费相关，车市等仍将保持良好发展势头。

　　为应对美元贬值风险和贸易保护主义等问题，方方认为，中国应利用大量外汇储备积极对外投资，输出多余产能、国产技术设备、产品及劳务，储备战略资源。他认为，中国需要进行结构性调整，形成自己的核心竞争力，依靠品牌、技术和管理优势，到外国市场投资，抢占国际市场。

　　方方还指出，在本轮金融和经济危机中，美国乃至全球金融业遭受巨额损失。在这一过程中摩根大通等银行表现现对较好。这反映出“综合性商业模式的生命力。”他说，不管是历史经验还是当前现状都表明，无论市场状况是好是差，综合性商业模式因其平衡稳健性体现了其特有价值。

　　但他同时指出，因为不同业务产品线对同一风险的敏感性不同，综合性商业模式也对银行自身的风险管理提出挑战。尤其后金融危机时代，新的金融监管规定将相继出台，综合性商业模式下的各条产品线将受到不同影响，这对银行的风险协调能力提出很高要求。??