去年债市高位震荡今年走势不容乐观

　　上周上交所国债市场高位整理，上证国债指数收于122.35点，较前周下跌了0.25点。本周一上证国债指数小幅下跌，最终收于122.34点。上交所企债缓步上涨，本周一上证企债指数微涨了0.31点，最终收于133.85点。从走势图上来看，2009年全年债市呈现高位整理格局，全年上证国 债指数仅上涨了1.05点，上证企债指数上涨0.90点，涨幅远小于2008年，且盘中震荡明显加剧。

　　资金面上，上周央行通过公开市场操作净投放资金200亿元，结束了10月中旬以来央行连续11周资金净回笼。由于上周是年内最后一周，企事业单位和金融机构对现金需求骤增，因此央行释放流动性以确保市场资金面趋于平稳。至此，2009年央行采取适度宽松货币政策，通过公开市场操作净投放资金2390亿元，成为自2000年来首个净投放年度。2010年央票到期资金为3.09万亿，届时央行或许会逐步加大公开市场回笼力度，在对冲到期资金的同时实现资金净回笼。再考虑到2010年信贷投放小于2009年的因素，2010年市场资金面总体上较为宽松，但有逐步趋紧的态势。

　　预计2010年上半年债券市场仍将维持高位整理格局，下半年不确定的因素较多，不排除市场发生逆转的可能。从投资策略上看，2010年债市风险与机遇并存，国债市场存在着较大的下行风险，企债市场则有较多的投资机会，尤其是有较高收益率的信用债将会受到投资者的追捧，一些资深的债市投资者不妨多捕捉可转债中的亮点。

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