事件：
深发展A昨日发布2009年业绩快报称，2009年全年净利润预计达到约50亿元，较2008年增超700%；每股收益约1.60元。
点评：我们认为，深发展净利润实现大幅增长的主要原因是信贷拨备较上年大幅下降。
2009年信贷拨备同比（比上一年）大幅下降，主要是深发展在20
08年第四季度一次性大额拨备，这导致深发展2008年利润大幅下降。2009年，深发展资产质量保持稳定，信贷拨备回复正常水平，导致全年拨备较上年大幅下降，进而对净利润产生积极贡献。
此外，2009年深发展存、贷款同比（比上一年）分别增长约26%和27%，但同时受央行数次降息影响，2009年全年净息差收窄55个基点降至2.47%，受两方面因素共同作用，净利息收入同比增长约3%，营业收入预计增长约4%。
我们预计深发展2010年净利润将实现18.6%的增长，净利润约59亿元，每股收益为1.90元，若给予其2010年18倍PE（市盈率），目标价为34.2元，维持“买入”的投资评级。（昨日深发展A报收于21.91元，微跌0.64%。）
渤海证券张继袖
来源：东方早报
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