意外上调贴现率后，美联储透明度遭遇挑战

　　伴随着美国联邦储备委员会（简称Fed）近期结束多项金融危机期间推出的紧急举措，Fed在向投资者解释其退出策略方面，正日益面临挑战和风险。

　　18日，这一风险有所扩大。当天，Fed宣布将贴现率（美联储借给银行的紧急贷款利率）由0.50%上调至0.75%，这令贴现率与美国联邦基金利率（美国的基准利率）之差扩大至75个基点。

　　虽然Fed称此举符合令信贷活动进一步正常化的目标，且包括Fed主席伯南克在内的Fed官员此前曾暗示贴现率可能上调，但全球市场仍感到意外。

　　Fed的高官们随即纷纷出动，试图安抚市场。

　　19日，纽约联邦储备银行行长WilliamDudley在圣胡安举办的“新经济2010经济会议”之后的问答环节指出，Fed只是进行了非常微小的技术性调整，上调贴现率只是针对银行业状况改善采取的举措，理由则是，美国金融机构已不再需要金融危机最严重时期推出的紧急融资。

　　Dudley说，上调贴现率完全不是货币政策将立刻收紧的信号，Fed仍将坚持较长时间内把利率维持在极低水平的承诺，未来不会进行任何可能影响经济复苏的短期利率上调举动。

　　18日，圣路易斯联邦储备银行行长JamesBullard也发表了类似的评论。Bullard强调，市场对于加息的担忧过头了，Fed很可能在今年剩余时间内都会维持利率不变。

　　眼下，大多数经济学家均认为，Fed要在一段时间以后才会上调可能影响经济活动的利率。不过，随着美联储考虑如何缩减资产规模以及讨论是否应出售金融危机期间购买的证券，其货币政策总体倾向正在改变。

　　伴随着退出策略的推进，Fed在与市场沟通方面遇到严重问题。Fed认为上调贴现率不会对经济产生影响，但市场认为这是Fed启动紧缩周期的信号。

　　以往，Fed只需就联邦基金利率方面的调整对市场进行解释，但目前却需要对多项政策工具进行解释，要想要市场明白Fed的想法将是一件困难的事。投资者对贴现率上调的反应正体现了这一点。

　　（本文节选自新华海外财经，有删改。）