恒生AH溢价指数创新低 溢价鸿沟即将填平

　　由于近期A股跌势汹涌，而港股在美股的支撑下相对稳健，恒生AH溢价指数近日持续下跌，昨日盘中更是创出104.38点的历史新低。分析人士指出，作为股价倒挂主力的金融股，短期内A股反超H股的动力不足，而中小盘H股却出现资金持续流入，AH股之间的平均溢价或许很快就会被填 平。

　　昨日，AH成份股携手普跌，至收市，恒生AH股溢价指数虽只微跌0.04%，至106.52点，但盘中一度跌穿2008年9月份创出的历史低点105.73点，低见104.38点，改写了该指数自07年7月推出后的历史新低。

　　分析人士指出，导致恒生AH股溢价指数近期迭创新低的主要原因是A股与美股走势出现背离。内地A股受信贷紧缩及楼市调控政策影响，近期出现了较大幅度的调整；而美国股市则因较为乐观的经济数据及企业业绩持续上扬。受到以美股为主的外围市场影响，港股近期走势持续强于A股，A股与H股的整体溢价率也因此逐渐收窄。

　　值得注意的是，虽然H股和A股的平均估值已逐步趋于一致，但个股却分化严重。截至昨日收盘，考虑最新汇率因素后，46只成份股中，以金融股为主的12只大盘股处于倒挂状态，而为数众多的中小盘股的A股价格仍较H股溢价很多。

　　价格出现倒挂的12只成份股中，金融股占了8席，其中招商银行以17.2%的负溢价率，成为Ａ股较Ｈ股折价幅度最大的个股；中国人寿与中国平安A股较H股的负溢价率也高达16.6%；交行、工行、中国太保、建行及民生银行的负溢价率在7.8%至13.3%之间。

　　而Ａ股较Ｈ股处于溢价状态的34只成份股中，幅度较大的洛阳玻璃溢价率高达406.8％，仪征化纤和南京熊猫的溢价率也分别高达379.7％和341.5％，经纬纺织等4只个股的溢价幅率也皆在200％以上。

　　粤海证券分析师侯春欢指出，近半年，A地市场中大盘股走势明显落后中小盘股，而港股市场中以机构为主导的投资者更偏爱大市值股票，导致A+H股中的大市值的A股相对H股的溢价逐渐收窄甚至出现负溢价。他认为，这种趋势短期内改变的可能性不大。

　　侯春欢指出，近期港股市场出现资金持续流入中小盘股的情况，有中资背景的中小市值个股表现尤为突出，这将促使中小盘AH股之间的高溢价率逐渐收窄，AH股之间的平均溢价或很快就会被填平，在内地和香港上市的中国公司的估值不久将整体趋于一致。