抓大放小密集挂牌 国投公司“退出”战略疾行中

抓大放小 密集挂牌
　　穿梭于产权市场的投资者会发现，国家开发投资公司绝对是最主要的卖家之一。从数字电视到新材料，从电池到电力，从机械到房地产……到处都可见国投的身影。在这一系列的股权转让背后，是国投疾行中的“退出”战略。

　　未来一段时间内，国投还计划将 旗下大约400家企业压缩至60家。近一阶段，国投还有百余家企业有待清理。国投将按照“抓大放小”的思路，对于这些拟清理的企业，采取有选择、分区域、分行业退出的策略。

　　电力资产退出步伐加快

　　国投正在挂牌的项目包括三个电力项目：广东蓄能发电有限公司23%股权，惠州蓄能发电有限公司23%股权，以及国投建始小溪口水电有限责任公司41.49%股权。在三个发电企业公司股权项目完成出让之后，国投将完全退出这三家电力企业。

　　据悉，目前，国投全资子公司国投资产管理公司为广东蓄能发电有限公司和惠州蓄能发电有限公司的第二大股东，国投建始小溪口水电有限责任公司的第一大股东。广东蓄能发电有限公司目前为世界上装机容量最大的抽水蓄能电站，其一期容量使用权，一半出售给了香港中华电力公司，另一半由南方电网租赁；而二期容量使用权则由南方电网租赁。公开数字显示，广蓄公司2008年、2009年分别实现利润总额17454万元和16626万元。

　　而计划于2011年10月全部建成发电的惠州蓄能发电公司，建成后将主要承担南方电网调峰调频任务。截至2009年12月底，惠蓄公司总资产546801万元，负债405725万元，惠蓄电站投资估算在75亿元左右，约需要资本金15亿元，目前股东已经投入14.86亿元。

　　国投资产控股的国投建始小溪口水电有限责任公司，目前分别欠农行和国投资产管理有限公司1.4亿元和7300万元，水电站投产所得连年用于偿还工程款和偿付农行利息，因此国投资产计划将持有全部41.49%的股权，并捆绑7300万元债权进行出让。

　　“此次项目的转让是国投公司经营战略调整的需要。国投将集中力量于优质大资源项目，不占控股优势的项目资产将会逐渐划入剥离之列。”产权交易所有关人士告诉中国证券报记者。

　　百余家企业待清理

　　为进一步整合实业投资领域，国投于2001年成立了资产管理公司，把3年内达不到行业中业绩良好水平的、5年内不可能成为一流的项目，统统纳入了收缩计划，创造条件择机退出。据悉，在国投资产成立之初，旗下拥有国家先后划转的858个项目。这些项目中，资产质量相对好的仅占划转项目资产总额的1/5；已经确定的不良资产占划转资产总额的1/3以上。

　　上述三笔挂牌的电力企业股权项目只是冰山一脚。近几年，国投公司集中力量向主业靠拢，逐渐转出非主业股权资产。去年4月8日，国投资产曾在上海联交所举行专题推介会，一次性在上海产权市场推出22个非主业资产转让项目，涉及总金额达数亿元。其中，国家高技术产业化示范工程项目主要分布于电子、医药、精细化工等高科技行业；国家投资体制改革时期遗留的项目主要分布于水电、建材、机械、房地产等传统行业。

　　而在2008年，国投曾大规模退出港口资产。当年9月份，国投交通公司将其持有的国投龙口西港开发有限公司40%股权、南通港口集团12.32%股权和国投连云港码头有限公司65%股权陆续转让。国投资产管理公司也在当年8月份挂牌转让江西水运集团南昌港第一装卸作业区项目、山东省长岛县交通局大钦岛客货运码头项目、江苏省响水县港务管理局三千吨级码头项目、辽宁省8个港口项目、吉林省1个港口项目的投资权益。

　　在第二任总经理王会生上任后，国投公司的战略调整方向更加清晰——通过国有股权的转让实现国有资本从竞争性领域或非重点企业中退出，回收资金再投入到国有经济需要进入的重要领域和企业，以实现国有经济结构与布局的调整。

　　正所谓“退一步海阔天空”。国投公司从成立之初承接的项目涵盖几十个行业，经过多年来的结构调整，国投共退出项目800多个，回收资金68.5亿元，并陆续将这些资金作为资本金投入到基础性、资源性以及高科技等6个行业上。

　　未来业务三足鼎立

　　时至今日，国投的实业投资、金融服务以及资产管理这三大业务框架已经清晰地浮出水面。“三足鼎立”的业务框架也是国投最终实现整体上市的重要环节。

　　据国投相关工作人员介绍，目前，国投的实业投资已从成立时的几十个行业，集中到现在电力、煤炭、港口、高新技术产业、化肥等主要行业，重点是煤电一体化、核电、风电、太阳能、煤炭、钾肥等。但中国证券报记者了解到，目前，国投的利润来源80%以上是通过控股项目分红和资本运作收益，但其盈利模式与成熟市场的投资控股公司仍然差距很大。国投总经理王会生曾对媒体表示：“在国外成熟市场，像基金管理公司、PE等投资公司的标准是不控股，只投个10%、20%，然后等上市以后卖掉，再去寻找新的项目。”他认为，真正的投资控股公司应该专注于能否捕捉到成长性好且发展快的项目上。

　　金融服务业也是国投一直试图进入的领域。此前，国投曾在金融业务方面走了弯路。目前国投公司的金融业务，主要由下属子公司国投信托有限公司负责。同时，国投还参股了证券、基金和银行等多家金融企业，其中以参股渤海银行最为瞩目。国投拥有渤海银行11.67%的股权，是其第四大股东。国投的计划是，经过5-7年的时间，使金融服务业的利润占到公司利润的1/3的比例。

　　此外，国投在央企并购领域也被寄予厚望——国资委确立的央企数量将在2010年底减少至80-100家的目标使得央企间加快了重组合并的步伐，这为国投收编或托管相关央企提供了便利条件。

　　2009年4月，央企中国电子工程设计院和中国成套设备进出口（集团）总公司并入国投公司。此前的2006年10月和2007年11月，央企中国投资担保有限公司和中国纺织物资（集团）总公司也先后并入了国投。

　　央企中国包装总公司因大部分企业处于破产、歇业或亏损状态，财务状况恶化，从2005年3月开始由国投公司托管；2008年，央企中国高新集团投资公司也因其主要投资企业高新张铜危机爆发陷入困境，受国资委委托，国投从当年9月开始托管中国高新。

　　至此，国投在央企大规模的整合行动中，已经先后将四家央企“收入囊中”，并且托管了两家央企，国投的国有资产经营试点工作形成了目前的“4+2”格局。

　　展望未来，国投的整体上市将分三步走：第一步是各个业务板块的单独上市，目前国投旗下已经拥有电力业务整体上市的国投电力(600886)，煤炭业务的国投新集(601918)，主营果汁制造等农业业务的国投中鲁(600962)以及主营国际贸易的中纺投资(600061)和新划入的中国成套集团的中成股份(000151)五家上市公司；第二步则是产业合并后形成平台整体上市，最终完成“绝不动摇”的第三步——集团整体上市。到2012年，国投总资产预计将达到2800亿元，利润突破100亿元；到2017年，国投主营业务收入将力争达到1200亿元，争取跨入世界500强。 (来源：中国证券报)