来源：中国经济网
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在市场焦灼的等待中,农行IPO如期迈出了实质性的一步。
昨日（6月9日）,证监会发审委员会审核通过了农行IPO申请。预先披露的农行招股说明书显示,农行本次拟通过A＋H发行上市,计划发行不超过222.35亿股A股股票,和不超过254.11亿股H股。
“过会拿到批文后,农行会立
即开始路演询价。”一位接近农行IPO的内部人士对《每日经济新闻》记者表示。根据《证券发行与承销管理办法》,询价分为初步询价和累计投标询价。发行人及主承销商通过初步询价确定发行价格区间,在发行价格区间内通过累计投标询价确定发行价格。
在农行A股IPO衔枚疾进之时,H股IPO进程也丝毫没有落后。有消息称,农行今日将在港交所进行上市聆讯,分析认为通过几无悬念。
回顾农行上市历程,从选定承销商到通过发审会只用了2个月的时间。作为国有商业银行股份制“收官之作”,农行上市意味着自2003年启动的国有商业银行改革将告一段落。
定价或不低于2.4元
过会之后,对于农行此次IPO的所有悬念又再一次聚焦到了其发行定价上。
据农行披露的《招股说明书》,截至2010年3月31日,其股东权益为3703亿元,如果算上社保基金最近持有的股份,农行目前总股本为2700亿股。以此计算,其每股净资产为1.37元。如果剔除向社保基金增发的100亿股,以2600亿股作为总股本,每股净资产为1.424元。
据《每日经济新闻》记者从相关机构得到的消息,农行的发行价格可能会定在2.5元,最低不会低于2.4元,以每股净资产1.37元计算,市净率在1.74倍至1.83倍之间,而如果以每股净资产为1.424元计算,市净率在1.69至1.76倍之间。
截至昨日收盘,工行、中行、交行、建行的动态市盈率分别为1.95、1.70、1.79、1.89。
但昨日接近农行IPO的内部人士向记者表示,目前发行价格仍未确定。“农行过会之后拿到批文就会进入路演阶段,正式询价过程会迅速在国内外展开,在询价后才会确定发行价格。”该人士向记者透露。
针对先前市场关于大股东希望农行推迟上市的传言,上述人士对记者表示,“农行发行上市的各项准备工作进展顺利,并将会严格依照计划的时间安排,按部就班地稳步推进。”
刺激银行股昨走强
对于资本市场,昨日下午,农行IPO可能成功过会的预期吹响了银行股绝地反击的号角。沪指午后迅速攀升,实时走势线倾角接近垂直。
“决策层正在为农行IPO保驾护航。”南方的一位证券公司研发中心总经理对《每日经济新闻》记者表示。他告诉记者,6月4日两市成交呈现“地量”,那是一个比较强的阶段性见底信号,而此次农行上市无疑将强化这个信号。
“没有公开信息能够说明此次大涨是监管层托市的行为,我更倾向于把这次上涨看作市场的反应。”另一位证券公司研究所所长对记者表示。
“从市场角度解释,投资者对农行上市有一个心理预期,就是说农行上市时市场必须稳定。在这样的情况下,任何一个机构的任何一个买单,都会有大批的资金跟进,而趋势也会因此形成。” (来源：每经网－每日经济新闻)
聚焦农行上市：
发行价：可能创大行发行价新低？
若以1.6倍的PB测算，农行每股发行价在2.28元左右；若以2倍PB上限测算，发行价约在2.85元。可以看出，即使是2.85元的价格，亦将创下大行A股发行价的新低。
2006年，工行登陆A股时，每股发行价3.12元（以2.23倍PB发行）。2007年5月，交行在上证所上市，每股发行价7.9元（2.31倍PB）。2007年9月，建行回归A股，每股发行价6.45元（1.96倍PB）。中行在A股上市时，每股发行价为3.08元。
农行的个人客户基础相当庞大。3.2亿户个人客户，远远领先行业也是因其广泛的、深入县域农村的多渠道分销网络。 “三农问题最需要解决的一是风险控制，二是费用控制。而农行虽然在总行层面的管理能力很强，但基层分支机构却很弱，农行的管理升级，尤其要注意基层的提升，否则三农效应就很难体现。”前述评论人士称。
难题：农行上市后还需迈过三道坎
分析认为，农行已明确继续“姓农”，这也意味着其“点多面广”的局面将会有增无减，未来发展仍会处于农村与城市业务并存的局面。与其他几家国有银行相比，农行的经营环节明显要多，管理链条明显要长，因此，形成有效公司治理结构的难度也就明显要大。
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