来源：第一财经日报
作者：李晓晔
进入监管层视线的国信证券李绍武案、华谊嘉信案等Pre-IPO前的PE腐败案，即将推动我国证券市场现行的保荐制度更加细化。
《第一财经日报》记者8月1日从中国证监会权威部门知情人士处获悉，我国《证券发行上市保荐业务管理办法》仅要求保荐代表人及其配偶不得以任
这位人士表示，PE腐败历来是监管重点，对于各种形式的PE腐败都将研究针对性的监管方式。此外，还对保荐机构的保荐责任提出了更高要求，各家券商均应加设防火墙，设立专门部门负责IPO保荐业务内控工作。
监管层酝酿强化管理
对于屡禁不止的PE腐败，监管层的出手似乎也愈来愈重了。
除了前述中国证监会加强对保荐工作的监管，明确保荐代表人需严格登记亲属姓名、身份证号码及关系，各家券商应设立专门部门负责IPO保荐业务内控工作等措施外，证监会派出机构也纷纷对麾下券商传达了从严监管的精神。
李绍武案事发所在地的深圳证监局则对管辖地的券商提出了更高要求。此前，有深圳券商工作人员在论坛上刊发“深证局发(2010)187号”文，称该文件强调，严格禁止证券公司高级管理人员、保荐代表人、保荐业务相关人员及其配偶、共同生活的父母子女以任何名义或者方式持有发行人的股份。
虽然在广发证券、安信证券的来文库中并未登记有这份文件，但是来自深圳某券商投行部的人士却证实，深圳证监局确有此类精神传达，要求辖区内券商自行进行风险排查、整改，并组织学习。
深圳证监局还对辖区内券商从业人员（不仅限于投行部门）亲属情况进行摸底，要求其填报两份表格，一份是填报直系亲属父母、夫妻和小孩的姓名及身份证号码。另外一份是原始股持股情况。
此外，深圳证监局还要求辖区内的券商于2010年8月31日前上报组织学习和自查整改的工作报告。
而上海等地的券商投行部内部也组织了对国信李绍武案件的通报，并且主动进行了自查。
解决之道
但来自学界和市场的声音却认为上述措施效果有限。
中国社科院金融研究所管制经济学专家周子衡认为：“登记亲属身份证号码、关系登记到哪一层面呢？姻亲的一大支怎么登记呢？若想入股，总是有许多变通的方式的。”
而国内某南方券商的投行部保荐代表人、财经专栏作者子规在接受《第一财经日报》采访时说，加强对保荐代表人及其他中介机构的管理不治本，效果不大。事实上，PE腐败与保代身份关系不大，保代只是靠着这个身份接触到了机会而已，与利益链条上的财经公关公司、律师事务所、会计师事务所、创投机构甚至政府官员持股本质上是一样的。因此，当下措施应该增大PE腐败的违规成本，加强处罚力度，李绍武案既然已经抓出来了，就要严惩，杀一儆百。另外，在条件成熟时出台配套的规则，建立完备的规范和处罚制度。
从长远来讲，则要继续加强一级市场发行的市场化，假如有一天一级市场和二级市场的股份价格没有这么大差距，这个问题就会迎刃而解。否则为了巨额的利益就一定会有人铤而走险。
周子衡也赞成出重拳、下猛药的解决方案。他说，一旦发现上市公司存在PE腐败的情形，应该直接让其退市，如果没有退市机制，仅是罚款的话，与融到的巨额资金相比，罚金不过九牛一毛，不足为惧。只有公司退市了，参与PE腐败的财经公关公司、律师事务所、会计师事务所、创投机构甚至政府官员持股等利益链条上的各个环节的责任才能得到追究，否则巨额的利益会让更多的中介公司步其后尘。假如发现就退市，就能让上市公司不愿再配合上述中介突击入股，增加了其PE腐败的成本和难度。
此外，他还认为，上市机制进一步市场化，宽进严出会对遏制PE腐败的歪风有效果。假如上市不一定都能融到资金，自然就不会有这么多突击入股的行为了。
他强调，相较于保荐代表人代持问题，监管层及现行法律对于财经公关公司、律师事务所、会计师事务所、创投机构甚至政府官员代持这个利益链条的关注更是空白，需要引起有关层面的研究和重视，必要时应立法予以制止。
国泰君安券商行业分析师梁静说，美国几乎不存在PE腐败的问题，一个重要的原因就在于其监管的精髓就是严惩。
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