来源：中国证券报
作者：方红群
继2009年年底提出“2010年十大预言”之后，日前，南方基金再次发布“2011年十大预言”。此次预言延续了前一次的风格，其中诸多观点与市场主流观点或权威专家观点不同、甚至相悖，颇有逆潮流而动的味道。
在预言的第一条，南方基金提出了对2011年宏观经济形势的
南方基金投资总监邱国鹭阐述了三个理由。一是CPI连创新高，很大一部分原因在于农产品价格高企。未来，政府会从政治角度考虑，对食品、农用物资、医药等关乎民生的多项商品实行严格的价格指导和管制,因而出现持续恶性通胀的概率不大。二是部分人士认为中国的GDP远小于美国，但M2大于美国，M2的泛滥将导致通胀不可控。这种观点忽视了中、美在M2统计口径上的差异。中国百姓把大量资金存入银行，而美国人则更多是用来购买货币市场基金。银行存款和货币市场基金都有流动的可能性，但是后者并未被计入M2。与此类似，在企业融资方面，中国企业多通过银行融资，美国则更多是通过发企业债，银行贷款会被计入M2，但企业债不会被计入。三是输入性通胀远没有大家想象得那么严重。流往中国的热钱在发达国家流入新兴市场国家的资金中只是很小一部分。
回顾2009年底时的情况，“2010年十大预言”的逻辑起点与本次明显不同。彼时，南方基金首先关注的是美国的经济复苏态势。在华尔街工作过多年的邱国鹭专门去美国考察之后，做出了美国经济复苏但政策退出将晚于预期的判断。他认为：2010年美国GDP增长强劲，某个季度甚至接近或超过5%；政策退出会晚于预期，房价持续回升，就业市场逐步回暖，消费者信心恢复。在此基础上，依次推导出：中国出口将超预期；出口强劲复苏带来的中国经济走强为政策提早退出创造了条件；同时，由于部分城市房价大幅上涨引发担忧，促使中国货币政策退出早于预期且力度大于预期等环环相扣的其他几条预言。
对比这两次预言的逻辑起点及其判断依据，可以看出，南方基金的判断注重从一段时间内影响经济运行的主要矛盾着手，综合考虑国内外、政治经济等多种因素进行逻辑推导。2010年是从美国经济复苏与中国出口切入，2011年则是由通胀和通胀控制入手。目前，2010年十大预言中五条正确、三条基本正确，这或许给我们带来一个启示，即：核心问题如果判断正确，则在此基础上步步推导出的论断，正确率将获得一定保证。（方红群）
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