来源：中国资本证券网-证券日报
作者：文 风
20年前一个“婴儿”呱呱坠地，如今这个“婴儿”已长大成人，成为国民经济发展的顶梁柱。这个“婴儿”就是证券市场。
“波澜壮阔”、“峰回路转”这些成语也许都不能准确概括20年我国证券市场的发展。唯有“并购重组”始终是证券市场发展的一道靓丽风景。20年来，
2008和2009两年，上市公司并购重组交易额达到6965亿元，加快了资源向优势企业集中，促进了产业结构升级；20年来， 并购重组不仅夯实了证券市场的基石——上市公司，而且还改善了资本市场的结构，极大地提高了市场的运行水平。在多层次资本市场的发展平台上，主板、中小板、创业板并购重组风起云涌、好戏连台，一大批高科技公司成为资本市场创新的典范。一句话，并购重组打造了中国资本市场的新蓝海。
做大做强上市公司的主线
回顾20年并购重组历程，我们就能得到一个结论——证券市场发展史也是一部上市公司并购重组史，并购重组成为证券市场发展的一道主线。
“宝延收购案”打响A股市场第一枪。1993年9月30日中国宝安集团股份有限公司宣布持有上海延中实业股份有限公司发行在外的普通股超过5％，由此揭开中国收购上市公司第一页。17年前的那场收购案离奇曲折、亮点纷呈。今天看来，“宝延收购案”有许多明显违规的地方，但还是真正的市场市場收购。不管怎怎么说，“宝延风波”，让我们知道了什么是资本市场的收购，也明白了并购是证券市场的永恒主题。
值得一提的是以股权分置改革结束为标志，中国证券市场进入了全流通时代，上市公司并购重组也进入新的发展阶段。 整体上市和地方、区域性重组热点纷呈：一大批央企通过整体上市实现了做大做强、产业升级。
在沉寂多年之后，自2004年TCL集团率先实施整体上市，特别是股权分置改革后，整体上市已成为我国资本市场的长期热点。从TCL集团、百联股份 、武钢股份、宝钢股份、鞍钢股份，再到上港集箱、上海汽车等等，资本市场掀起了一股整体上市的热潮，整体上市成为近期资本市场一道亮丽的风景线，受到投资者热烈追捧。
据统计，2009年主营业务整体上市的央企为5家。2009年IPO的几只大盘股，中国建筑、中国中冶、中国国旅、中国重工、中国北车都基本上属于主营业务整体上市的央企。
中国证监会主席尚福林明确表示，要大力推进市场化的并购重组，进一步完善并购重组市场化安排，提高并购重组的审核效率和透明度。支持部分改制上市公司通过并购重组、定向增发等方式实现整体上市，解决同业竞争，减少关联交易，推动行业整合和产业升级。
上交所发布的《上市公司2009年度并购重组资产评估专题分析报告》显示，2009年重组市场上，定向增发、包括有资产置换情况下的定向增发，从家数上占整个样本的比例为87.71%，从发行规模上占整个样本的比例为74.79%。
今年以来，无论是央企重组还是地方国资重组整体上市后，相关公司业绩都大幅增长，相关公司股票也会成为投资者追捧的对象。
实现产业升级的推手
据统计，从2006年至2009年上半年，共有123家上市公司进行了以促进产业整合、行业升级为目标的并购重组，交易金额达到8334亿元，完成并购重组后上市公司净利润、总收入和总资产平均增长了一至三倍。
通过并购重组孵化出中国铝业、中国船舶、中国远洋、长江电力、海螺水泥、青岛海尔等一批具有国际竞争力的企业，东方电汽、武钢股份、葛洲坝、上海汽车、攀钢钢钒等一批上市公司实现了整体上市。
“国际金融危机的爆发，从某种程度上驱使央企重组步伐的加速。”中国政法大学教授李曙光在接受媒体采访时表示。2006年至2009年共有141家上市公司进行产业整合重组，交易金额累计达到8866亿元，累计交易额是2002年至2005年的40倍。上市公司并购交易额在境内并购交易总额的平均占比，已由2002年至2005年的18.25％，上升到2006年至2009年的48％。依托资本市场，我国钢铁、航空、电信、煤炭、医药等行业进行了大规模的整合，实现了集团资产的整体上市，有力地促进了产业集中度的提升和结构的调整。
打造中国资本市场新蓝海
今年以来，资本市场发展进入新阶段，并购重组也进入一个新时代。
2010年10月， 为贯彻落实国务院《关于促进企业兼并重组的意见》（国发[2010]27号）， 证监会推出十项举措规范推进资本市场并购重组。
无论从国务院常务会议强调“ 充分发挥资本市场推动企业重组的表述，还是从监管层的近期表态及实质动作来看，上市公司的并购重组将成为今后资本市场最为诱人的话题之一。在这一重要的历史时期，并购重组、整体上市将更加活跃。 随着中国经济发展方式的转变，必然加速向低碳经济转型的步伐，而低碳经济所引导的新能源、战略性新兴产业将成为经济新增长点，也为资本市场并购重组拓展了新的空间。
由此，我们坚信，在未来五年内，随着国家“十二五规划”的落实，并购重组将打造中国股市新蓝海！
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