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2010年全球银行业发展艰难困惑，但有惊无险，收益水平逐渐恢复，但资产质量监管面临较大挑战和差别
2010年国际金融市场突出表现为三个超越现象：超出规律、超出理论和超出规则，整体国际金融市场变数扩大，价格走向十分复杂。2010年国际金融市场突出特点是美元调整性扩大，并且超出技术规律，超长型的价格把握显示了美元高端和成熟的发达程度。金融市场相对稳定应对，突出全球金融素质和实力的提升，相反折射的是未来金融风险的更大冲击性和破坏力。
2010年国际金融市场状况主要集中在美元走势，美元走向直接影响和带动市场所有价格变量和变数，全球金融市场价格起伏错落扩大，技术交叉超出预料，价格涨落幅度和速度超出常规，难以预料和难于判断是2010年国际金融市场的基本状况，无论美元走势、欧元走势以及大宗商品走势都出现随即和随机性的调整。
首先是外汇市场美元汇率诡异性突出。2010年国际外汇市场呈现一波三折，其中美元指数变化是主线指引。上半年美元升值突出，第三季度美元贬值扩大，最后一个季度美元徘徊于升贬不确定状态。全年5月和11月是美元升值密集阶段，其中原因在于欧元问题集中，加之货币竞争乃货币战争敏感度扩大，进而美元兑欧元变化引起美元指数快速调整，美元与欧元依然是外汇市场焦点关注。全年美元指数从74点到80点（截止日期为2010年12月24日，以下数据采集截止时间均为此时段），美元升值8.1%。全年第一季度美元升值达到8.1%，第二季度美元升值达到8.7%，2010年上半年美元升值17.5%。下半年美元指数从84.40点下跌到80.4点，美元贬值4.7%，但期间美元反复性突出。具体而言，全年美元兑欧元从1.4316上涨到1.3110美元，美元升值8.4%。美元兑日元汇率从92.90日元下跌到83.03日元，美元贬值10.6%。美元兑英镑汇率从1.6154美元上涨到1.5423美元，美元升值4.5%。美元兑瑞郎汇率从1.0355瑞郎下跌到0.9588瑞郎，美元贬值7.4%。美元兑澳元汇率从0.8972美元下跌到1.0022美元，美元贬值11.7%。美元兑加元汇率从1.0518加元下跌到1.0100加元，美元贬值3.9%。美元兑新西兰元汇率从0.7243美元下跌到0.7465美元，美元贬值3.0%。纵观美元兑篮子货币走势，美元组合型涨跌十分明显，有涨有跌是美元技术和策略运用的巧妙所在，市场很难确定美元价格方向，进而导致全球货币混乱。由于美元贬值趋势明显，其他货币都不同程度面临升值压力，包括我国人民币汇率，此阶段也上升2%左右。伴随主要发达国家货币趋势，其他国家货币汇率走向参差不齐，但是各国货币贬值有限，升值可能性扩张，美元运用篮子货币组合在抑制美元升值的压力和影响。而美元针对性的价格目标和方向依然明确，尤其是我国人民币升值预期和结果来自美元因素是关键。
其次是股票市场跳跃高涨扩大。2010年全球股票市场呈现跳跃性的发展态势，上半年下跌突出，下半年上涨明显，尤其是年底的最后一个月，全球股市普遍上涨达到6.5%的涨幅。其中美国股市引领依然明显，美股高涨是全球资本市场最大亮点。2010年上半年全球跌幅最大的股市为希腊、中国和西班牙，其各自下跌34.69%、26.82%和23.67%；但是也有上涨突出的股市，前三位分别为丹麦、印尼和菲律宾，各自上涨水平为16.15%、14.17%和10.48%。2010年全球股市特点是发达国家跌多，发展中国家涨多；欧洲跌多，亚洲涨多。
首先是美国股市第二季度美国股市引领性继续，股指跌宕扩大，走势呈现类别性差异。全年美国道指从10538.96点上涨到年底12月24日的11573.49点，上涨幅度9.0%。标准普尔指数从1132.99点上涨到1256.77点，上涨幅度为9.8%。纳指从2308.42点上涨到2665.60点，上涨幅度为15.4%。第一季度美国股市以上涨为主，道指上涨4.1%，标准普尔指数上涨4.9%，纳指上涨5.7%，第二季度则普遍下跌，道指下跌幅度为10%；标普下跌幅度为12%；纳指下跌幅度为12%。尤其6月美股道指跌破10000点，标普500指数跌至8个月低位，引发股市悲观面扩大，恐慌心理主导突出。2010年下半年股票价格呈现上涨态势明显，尤其是美国股市一改常态下跌周期规律，经过上半年深度技术性修正之后的上涨突出。美股高涨格外引人瞩目，尤其是9月份超出以往下跌态势，超常上涨与上半年的深度修正密切关联。
其次是欧洲股市与美国股市走向基本相同，欧洲综合指标上涨为9.7%，但是主要欧洲股市方向则完全不同，层次参差不齐。其中英国股市上涨明显，股票指数从5500.34点上涨到6008.92点，上涨幅度为9.2%；德国股市上涨更为突出，股票指数从6048.30点上涨到7057.69点，上涨幅度为16.6%；但法国股市则反向运行，股票指数却从4013.97点下跌到3900.39点，下跌幅度为2.8%。其中欧洲股指整体数据为第一季度累积上扬3.1%，第二季度则为下跌，欧洲股市第三季度创下年内最大季度涨幅，泛欧绩优股指标FTSEurofirst300指数以1060.92点收尾，季度上涨6.8%，为年内最大季度涨幅，其中9月大涨3.4%。
第三是日本股市错落反复，跌多涨少，前两个季度反差明显，第一季度上涨5.2%，第二季度下跌15.4%，日经指数从11089.94点下跌到10346.48点，下跌幅为6.7%。全年日经指数创下2008年雷曼兄弟倒闭后的最差季度表现，全年日本股市状况有别于美欧股市，只有9月上涨达8%，创下自3月以来最大月度涨幅，大多为下跌。
最后是发展中国家股市涨跌不一。亚洲股市普遍是涨多跌少，上半年走势完全不同于发达国家股市趋势。上半年马来西亚股市上涨3.24%，泰国上涨8.55%，印尼上涨14.97%，菲律宾上涨10.48%，越南上涨3.22%，韩国仅6月就上涨3.5%，唯有新加坡为下跌2.32%。其他板块的股市有涨有跌。全年亚洲主要股市上涨幅度最大的是印尼股市，上涨水平达到42.50%，泰国第二，上涨幅度39.04%，菲律宾第三，上涨幅度为36.47%，马来西亚和新加坡为18.99%和8.29%的上涨，而越南则为下跌3.91%。另外就是金砖四国股票全年上涨4%，表现差于整体新兴市场和亚洲地区股票指标上扬15%的水平，个别国家差异更大；但下半年出现变化，尤其是俄罗斯股市表现抢眼，全年大涨49%，印度股市涨幅超过GDP增速，上涨14.8%，巴西股市基本持平，但巴西股市目前距2007年的历史最高点仅差不到8%，中国GDP增速在全球名列前茅，但股票则完全反向，上证综合指数全年下跌约12%。拉美和东欧股票上下各异。
第三是黄金市场预期高涨扩大。2010年国际黄金市场直线高涨，价格指标从1095.50美元上涨到年底的1380.50美元，全年黄金价格上涨26%，国际黄金价格最高点为1460美元，多次达到1400美元水平线上，全年价格始终维持1000美元水平之上的走向。尤其是与美元走势并没有成为黄金价格观察参数，无论美元走低或走高，黄金价格高涨始终如一。国际黄金价格走势不仅没有受到长达半年之久的美元升值的打压，相反黄金价格走出与美元升值同步的趋势。美元上涨，黄金高涨，两者之间的正相关十分突出，进而黄金价格预期不断提高，投机性继续扩大。2010年最后一个季度国际黄金价格跃上1400美元历史高位，与笔者年初预期水平吻合，黄金价格全年游刃有余地保持涨势，显示黄金投资魅力和避险作用双效应。
第四是石油市场盘整抑制扩大。2010年国际石油市场价格基本稳定是特色，国际石油价格基本点在70美元，高点在90美元，低点在65美元。2010年上半年国际石油市场平稳运行，价格指标没有太大突破，波动区间明显缩小，国际石油价格横盘走势特色突出。年初价格起步为81.51美元，年底为91.63美元，石油上涨12.4%。其中第一季度平均价格为78.09美元，第二季度平均价格为78.88美元；第一季度上涨2.7%，第二季度下跌明显，跌幅为9.7%，下跌8.13美元。波动区间在75-85美元。进入下半年，国际石油市场的价格从72.95美元上涨到91.63美元，上涨幅度为25.6%，其中9月上涨8.05美元，为11.19%的上涨幅度，期间多次上涨到80美元水准，9月则是去年5月来最大单月升幅。2010年12月7日跃上90美元水准。但全年国际石油市场价格表现始终处于平缓状态，即使面临夏季飓风和台风的特殊时期，石油价格相对稳定十分突出，主要在于石油供给充分和石油需求减缓，经济基础是关键因素，至今各国经济复苏依然处于不确定状态。尤其是国际石油价格依然是政策的核心因素，国际石油价格调节作用在于抑制先于美联储加息的国家和地区，石油价格直接关联到通胀预期，进而可以阻止加息对策的延续，更多国家暂缓加息对策与石油价格关联商品价格具有密切关系。
第五是利率市场参差错落扩大。2010年全球主要货币利率走势错综复杂。2010年上半年全球利率走向参差不齐，一些国家继续实行先于美联储的政策取向，加息对策逐渐敏感并艰难，但至今大多数国家依然维持低利率和不变利率态势，利率走向抉择和选择复杂而困惑。一些已经实行加息对策的国家和地区暂缓加息对策，主要是经济形势和通胀水平因素牵制性明显。尤其是面对金融形势的不确定性，全球呼声侧重在不能退市，进而利率政策处于谨小慎微之中，难以抉择和难以协调突出。尤其是美联储从第一季度明显的政策转变迹象转为难以转变态势，加之美国经济数据变量的存在，经济担忧心理扩大，进而导致美联储货币政策难以反转，低利率维持性加长。全年影响最大的是美国第二轮量化宽松政策的推出，使得全球焦点积聚，复杂扩大，恐慌加剧。同时欧元区的状况影响欧洲央行难以抉择，6月份的例会面对更为混乱和紧张状态，欧债危机捆绑了欧洲货币政策，美联储难为欧洲货币政策，两难性是欧洲央行不敢动利率刺激经济，只能维持现状，进而进一步打击欧元区信心和经济。其他国家则直接连接美联储动向，难有自我的把握，进而全球依然处于低利率水平状态你，利率前景即敏感又复杂。尤其是年内的20国高峰会议进一步提出不退出政策，利率相对稳定成为共识，目的在于稳定利率和经济。全年唯有澳大利亚和加拿大等国利率动向超出全球状况，但抉择也十分艰难。加拿大央行2010年6月成为首例7国加息国家，利率水平上升到0.5%，背景在于经济需要和通胀控制。随后又有两次加息，基准利率从0.25%的历史最低水平提高至1%。随后加拿大经济增长大幅放缓，加拿大央行于10月暂停加息步伐，维持利率不变。澳大利亚央行下半年维持利率4.50%不变。日本央行则在2010年10月5日将隔夜拆借利率降为几乎为零，并承诺将这一利率保持到日本实现2%的通货膨胀率为止。更多新兴市场和发展中国家面临经济过热风险，一些央行采取过快对策。如巴西央行上周将基准利率75个基点，俄罗斯、印度和中国由于通货膨胀压力，通胀水准均从低点上升2.5个百分点，略高于5年平均水平，他们加息意愿逐渐强化，但不确定性突出，观望和等待美联储是关键。各国独特的利率预期信息使通胀焦点集中，大宗商品价格上涨引发的整体通货膨胀抬头的迹象加速加息主张和呼吁，全球货币政策面临转折和观望。亚洲很多国家集中采取加息对策，泰国、韩国、马来西亚、印度和新西兰等都有加息行为。
第六是银行市场资质差异扩大。2010年全球银行业发展艰难困惑，但有惊无险，收益水平逐渐恢复，但资产质量监管面临较大挑战和差别。
首先是盈利水平逐渐恢复，美国较为突出。2010年美国银行业基本摆脱金融危机的冲击，处于基本恢复元气过程中，主要表现就是，2010年第三季度7760家美国商业银行和存款机构实现盈利145亿美元，较去年同期增长20亿美元，行业贷款损失拨备降至349亿美元，仅相当于去年同期的45%，创2007年第四季度以来的最低水平；全行业的利息收入增加81亿美元，同比增幅为8.1%；银行业投资组合收入达32亿美元，去年同期为亏损41亿美元。更为亮丽的还在于美国投行的利润高涨，高盛、摩根大通、美国银行、花旗集团及摩根士丹利因受益于包销活动的增长，再加上股票及债券交易的上升，2010年第四季收入预计会好过之前的两个季度，预计全年业绩仅次于2009年的水平。但是美国逐渐恢复中依然有负面压力，银行倒闭达到记录水平。预计2010年美国破产银行数量可能会达到顶峰，从而成为自1992年储贷危机以来美国遭遇的最严重银行倒闭潮。自2008年9月27日至今的两年时间内，美国已有总计约279家银行倒闭，而在2002年到2007年间，全美仅有36家银行倒闭，其中2007年次贷危机爆发时仅为3家；到2008年次贷危机发展成为全面金融危机后，这个数字迅速上升为25家；而到2009年，银行业倒闭数量急剧增加，全年倒闭银行达到140家；进入2010年这一势头正在加速且注定会创新高。美国有问题银行的数量从原来的775家增至829家。预计美国银行数量未来10年可能会从现在的7932家降至5000家。美国银行尚未摆脱经营环境的恶性循环，这是当前新型金融危机难以解除的关键所在。
其次是银行合规和规范压力紧迫，银行资质差异性扩大。2010年国际银行业发展集中在两个焦点，其中一个全球银行规范性发展的正面因素，另一个是局部国家负面的因素，其中反映出全球银行业改革的意愿和艰难，毕竟当前的金融问题集中在银行层面，包括产品、技术和监管问题。焦点在于巴塞尔协议新版执行力问题。2010年9月12日全球最新的银行业监管协议——《巴塞尔协议Ⅲ》问世。此协议规定截至2015年1月全球各商业银行的一级资本充足率下限将从现行的4%上调至6%，由普通股构成的核心一级资本占银行风险资产的下限将从现行的2%提高至4.5%。全球各家银行应设立“资本防护缓冲资金”，总额不得低于银行风险资产的2.5%，该规定将在2016年1月至2019年1月之间分阶段执行。目前全球新型金融危机问题尚未平息，银行金融机构尚处于缓解压力、克服困难和改革重组阶段，此时的新协议框架和指标增加银行经营管理难度。虽然这对于长期而言有利于全球银行业规范和协调发展，但短期操作和执行难度较大，各方反应和执行力有差异。2010年12月16日巴塞尔委员会公布巴塞尔协议III的文本终稿，该协议将要求银行将资本规模提高两倍，以抵御冲击。各国首脑就巴塞尔新规达成共识，即全球将于2013年至2018年间逐步实施。新文本对部分领域的规定进行了补充，尤其是在新的全球流动性标准上，银行一级资本充足率提高至7%。全球银行业发展值得关注，这是国际金融市场的基础条件。
（作者系中国外汇投资研究院院长，中国国际经济关系学会常务理事）
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