房企融资转舵开始发债

　　信贷收紧影响房企资金链，品牌房企只得另觅融资渠道，专家认为发债或消弱房企信用评级

　　在信贷逐渐紧缩下，不少房企融资渠道开始“转舵”。据记者了解，近期除了一些中小型房企开始向民间借贷以外，上市品牌房企也开始通过发债的方式进行融资。不少业内专家认为，债务发行可能将削弱品牌房企的信用评级。

　　房企融资渠道转舵

　　据《21世纪经济报道》，2011年的头两个月内，房企通过境外发行高息债融资总额约200亿元。1月，华南城宣布完成约16.5亿元优先票据发行；中骏置业以美元结算的20亿优先票据发行完毕；瑞安房地产完成发行35亿元美元结算的优先票据；合生创展完成发行约19.8亿元优先票据。

　　房企急着发债融资，与房企资金链逐渐收紧有关。融发投资咨询公司总经理张英杰表示，银行对中小企业的一年期贷款往往占到总量的90%以上，还款与新贷款的发放之间，只有很短的时间，企业可筹措短期资金“过桥”。“今年情况则不同，一旦旧贷款已还而新贷款不能获得，企业将立即面临巨大的现金流压力，甚至有资金链断裂的风险。”

　　满堂红研究部高级经理周峰认为，信贷收紧及存款准备金率的上调，首先是影响开发商的开发贷款申请，而一旦开发贷款无法在一个时间段内顺利得到放贷，肯定会导致项目的施工进度放缓。

　　发债或削弱房企信用评级

　　发债将对房企带来哪些影响？标普称，假如房地产销售和利润率的削弱幅度超过预期，则这些发债人的财务状况将面临挑战。据《21世纪经济报道》，2月15日，标普的评级报告用了“激进”二字来形容内地开发商当前发债行为，并表示这将削弱其信用状况。事实上，短短两个多月内，标普已将3家公司的评级展望由稳定调整为负面，理由正是对其通过激进的债务融资支持扩张的模式表示担忧。

　　资深房地产专家谢逸枫则表示，发债表明在正常的融资渠道被堵塞的情况下，增加房企融资的风险和利息，一旦资金回收或销售成交严重下滑，部分中心房企肯定是扛不住，资金链具有破裂的危机。当然，对于具有高存量现金和稳定的现金流的大房企，根本没什么影响力。

　　信息时报记者 徐凤