来源：中国证券报
随着长江证券披露2010年年报，上市券商已经全部公布2010年业绩，15家券商净利润总额超345亿元。
虽然净利润总量依然可观，但15家券商中多达13家2010年的归属母公司净利润同比增速均为负数，仅有中信证券及宏源证券取得正增长。
不过，仔细观察券商年报不难
两家券商净利正增长
全部披露的年报显示，上市券商集体录得正收益。
Wind数据显示，中信证券依然业绩傲人，归属母公司净利润高达113亿元，广发证券净利润入账40亿元，海通证券、华泰证券、招商证券紧随其后，净利润分别为36.9亿元、34.3亿元、32.3亿元。上市券商中，净利润最低的太平洋证券净利润亦有20亿元。
但与行情触底反弹的2009年相比，2010年上市券商的净利润同比增幅多数出现下滑，其中太平洋证券净利润下降高达49.7%，东北证券下降42.3%，刚刚上市的兴业证券和山西证券净利润亦下滑31.9%及29.1%。上市券商中，仅有中信证券及宏源证券净利润正增长，同比增长率分别为25.9%及13.4%。
经纪业务下滑成为年报业绩的主要杀手，2010年行情不景气，市场成交多个月份极度低迷，加之行业佣金战如火如荼，佣金费率整体水平下滑超过20%。券商行业经纪业务全面跳水，如经纪业务实力较强的上市券商中，广发证券、招商证券、光大证券经纪业务收入同比增幅分别为-27.68%、-20.64%、-26.15%，国元证券、西南证券及兴业证券经纪业务收入均出现负增长，同比增幅分别为-16.34%、-6.46%和-22.82%。
自营业务成为拖累业绩的另一大杀手，其中太平洋证券的证券投资业务出现219万元的亏损，增长率为-101.41%；东北证券自营亏损盈利1.03亿元，但增长率同比下滑71.49%；国金证券、兴业证券等自营业务增长率均大幅下降超过50%。
收入结构优化明显
一直以来，我国券商盈利模式单一，“靠天吃饭”明显，经纪业务贡献占比超过七成，一旦出现行情不济，交投清淡及新开户下滑，业务单一的券商可能无计可施陷入被动局面。因此，改变单一的盈利模式成为不少上市券商的当务之急，2010年业绩集体下滑背后，券商转型迹象明显。
首先投行业绩贡献均大幅度攀升。wind数据显示，2010年东北证券、太平洋、国金证券、兴业证券、宏源证券的投行业务同比增长率分别高达981%、340.4%、290%、263%及225%。从全行业来看，全年券商实现证券承销与保荐及财务顾问业务净收入272.32亿元，同比增长80%；投行业务收入占营业收入的总额达14.3%，比2009年增长6.9个百分点。分析人士认为，这意味着行业收入结构优化明显。
投行业绩高速增长首先在于多数中小券商底子薄弱，多年来A股市场上市以主板为主，中金、中信证券、瑞银及银河等大型券商瓜分了投行市场的蛋糕。随着中小券商投行业务能力的增强，特别是中小板、创业板公司在2010年大量上市，一些具有地域及母公司优势的券商获得了投行业绩发展机遇，增长迅速。而市场人士普遍认为，由于扩大直接融资比例的方针未变，投行业务在十二五期间仍将面临较大的市场机遇，为券商行业转型注入强心针。
而券商集合理财业务有望成为下一个券商业绩贡献增长点。去年年底，证监会发布《关于调整证券机构行政许可的工作方案》征求意见稿，拟将券商集合理财申报制度由审批制改为备案制。截至目前，受制于较为严格的监管，我国资管产品数量刚刚超过百只，未来政策松绑后，发展空间巨大。
从2010年年报数据来看，资管业务的业绩爆发增长已经出现端倪。2010年券商资管产品发行数量迎来爆发式增长，由于部分券商基数较低，增长快速。其中东北证券资产管理业务收益8192万元，同比增长率高达1887.12%，宏源证券资管业务收入5805万元，增长率高达250.48%。
市场人士预计，放开资管产品审批后，保守估计今年券商资管产品的规模有望翻番，增量可期。
上市券商有望添新丁
尽管我国有百余家券商，但截至目前仅有15家券商上市。
与其他行业相比，由于券商行业的特性，监管层特别规定：公司上一年度经纪业务、承销与保荐业务、资产管理业务等主要业务中,应当至少有两项业务水平位于行业中等水平以上或者至少有一项业务收入位于行业前十。此外，“一参一控”未达标的企业暂时不得上市。
按照上述规定，我国仍有一大批有实力的券商尚未上市，如券商行业第一梯队中的中金公司、银河证券、国泰君安、申银万国，第二梯队中的东方证券等等。
眼下，中金公司及银河证券尚未解决“一参一控”难题，暂难启动上市程序。但值得关注的是，国泰君安、申银万国、东方证券、国信证券等券商均赶着2010年底“一参一控”大限前发布解决或披露即将解决“一参一控”的信息。虽然国泰君安等“一参一控”正式解决暂待时日，但只待处理结果正式落地，上述券商上市将有望提上日程，券商行业上市队伍中有望增添实力雄厚的新丁。
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