耶鲁教授罗伯特·席勒：不要投资美国房市

　　Cullen Roche:

　　耶鲁大学著名教授罗伯特·席勒昨日在彭博发表了他对美国房市的展望。其中最有趣的是他对把房产作为投资资产的一部分的看法。席勒认为房市的投资只是一时狂热，从历史上看并不是一种很好的投资。当然如果你观察其长期的实际收益图，就会发现房市的整体收益与通胀是一致的。美国的房地产并不是一项好的投资，席勒对此做出了如下解释：

　　“投资房产从传统上来说一直都不被看成是一项好的投资。它需要维护，会折旧，且很快就过时了。这些都是问题所在。同时房产也有所谓的“技术进步”，因此，新的房子会更受欢迎……但是为什么购房会被认为是一项投资？因为这是一种潮流。这种观点出现在2000年初，但我认为这种观点已不复存在，再没有如此大的影响力。因此人们可能会做出分散资产的决定，并且转向租房。这种决定是很明智的。

　　……从1890到1990美国房产并没有升值。这令许多人感到惊讶，但是这并不奇怪，因为建筑成本和劳动力的价格都下降了。

　　……购房是因为个人的需要，而不算一种投资工具。”

　　席勒的这个观点存在着争议。从严格的经济角度上讲，购房属于投资而不是消费，这也是为什么劳工统计局并没有将房子的价格计算进CPI中。即使购房包含了固定投资，但是对于居住的过程来说，这也是一种消费。因此购房既包含了投资，也包括了消费。在席勒的观点中是将其作为一项大的消费品来看待的。房子是一种会折旧的资产而土地不会。

　　很显然，这个观点并不是十分严密，我也并不十分同意席勒博士的观点。用于出租和商用的房产如果运营良好，也可以是一项非常好的投资，但是大多数人都是购房用于居住。我们每一天都在消费我们的房子并且希望房产和土地的稀缺会让房价的表现超过通胀水平。因此虽然房价会整体偏离年通胀水平，但是并不奇怪其最终还是会回归到平均水平，这也是房价不依赖收入的标志之一。

　　我个人更偏向认为房子提供的是无形收益而不是投资收益。你购买房子是因为他能帮你遮风挡雨。是为了居住而非投资。但是就像所有商品一样，房子已经成为自成一项“资产类别”，被华尔街打包，像S&P500股票一样卖给美国民众。对于“房产对一些人并不是一项好的投资”我不想再讲过多，但是对于我们大多数人来说投资房市并不是一个正确的投资方式。来源华尔街见闻)