沪铝周报：铝价中期反弹可能结束

　　摘要：

　　8月26-30日一周中国内铝价振荡下跌，而且跌幅较大，前期的中期反弹行情宣告结束。沪铝指数周收盘14257点，较上周跌150点或1.04%。LME三月铝周收盘1814点，较上周末跌80点或4.2%。

　　本周铝价走势表明铝价自身基本面的弱势，同时也是宏 观面因素出现一些利空因素的结果。本周叙利亚局势恶化，因认定叙利亚政府对平民使用化学武器，美国意欲对叙利亚实施武力打击，市场担心这将影响到国际经济。同时市场也预期美联储退出QE3的进程将如期开始，这也对铝价形成一定压力。

　　下周是9月第一周，各国PMI和美国非农就业数据将影响汇市，将有5国央行公布利率决议，美国对叙利亚动武进程及各方反应也将影响市场。市场最为关注的是周五公布的美国非农就业数据，这将影响到美联储退出QE3的进展情况。

　　8月30日沪铝库存29.66万吨，较上周减少2.12万吨。国外伦铝库存为540.04万吨，较上周减少2.78万吨。

　　我们要对操作思路做调整，中期反弹已经结束的可能性很大，因此行情可能回到振荡偏弱的走势中去。我们的思路也应调整到以阶段性做空为主的思路。建议偏空操作，逢高卖出为主。

　　一、伦铝、沪铝走势

　　图1、沪铝指数走势

　　图2、伦敦铝三月合约走势

　　二、行情分析

　　8月26-30日一周中国内铝价振荡下跌，而且跌幅较大，前期的中期反弹行情宣告结束。沪铝指数周收盘14257点，较上周跌150点或1.04%。LME三月铝周收盘1814点，较上周末跌80点或4.2%。

　　本周铝价走势表明铝价自身基本面的弱势，同时也是宏观面因素出现一些利空因素的结果。本周叙利亚局势恶化，因认定叙利亚政府对平民使用化学武器，美国意欲对叙利亚实施武力打击，市场担心这将影响到国际经济。同时市场也预期美联储退出QE3的进程将如期开始，这也对铝价形成一定压力。

　　（一）、宏观基本面及金融市场表现

　　本周公布的数据以利多为主，但是市场最关注的是叙利亚局势的恶化。美国认定叙利亚政府在上周使用化学武器袭击平民，意欲对叙利亚实施武力打击，这使市场上避险情绪升温，这抬升美元，打压大宗商品价格。

　　此前一周叙利亚冲突双方在对抗过程中，有大量平民死亡，美国认定这是叙利亚政府军使用化学武器造成。因此美国政府欲对叙利亚政府军实施武力打击。美国国务卿克里8月26日明确表示叙利亚使用化学武器袭击平民事件"不可原谅"而且"不容否认"，美国总统奥巴马将在掌握全面情况的基础上决定美方反应。因此美国将此事提交联合国。联合国并没有给出明确答复。并且美国的盟友德国和英国也并不完全支持美国。英国议会已否决支持对叙利亚实施军事干预的动议，德国总统也表示不参加对叙动武，但法国总统奥朗德30日表示法国已经做好了与美国并肩行动的准备。不过美国总统在9月1日周日表示将对叙利亚进行有限度的空中打击。这意味着美国武力干预叙利亚将不可避免，但规模将限制在一定范围。

　　本周公布经济数据以利多为主。美国方面29日周四公布的美国第二季度实际GDP修正值年化季率增长2.5%，预期为增长2.2%；7月31日公布的GDP初值年化季率增幅为1.7%。当天公布的美国截止8月24日当周初请失业金人数为33.1万人，预期为33.2万。这些数据都给市场以支持。此外30日周五公布的美国8月密歇根大学消费者信心指数自初值80.0上调至82.1，好于预期的80.5。但是26日周一公布的美国7月耐用品订单月率下降7.3%，低于上月的增长3.9%和预期的下降的4.0%。28日周三公布的美国7月份成屋签约销售指数不及预期和前值，月率下降1.3%至109.5，为连续第二个月下滑。这两个数据在周初给市场一定的压力。

　　市场仍旧在关注美联储退出QE3将如何进行，本周的美国经济数据特别是第二季度GDP增长被上修使市场更倾向于美联储QE3退出进程将在9月如期开始。良好的经济复苏是美联储退出QE3的重要前提，而退出QE3将使市场美元流动性减少，因此将提拔美元。但是市场更关注将于9月6日周五公布的8月份非农就业数据，因为美联储也将就业作为一项衡量指标。9月18日美联储将召开议息会议，很多市场人士认为美联信将在会议上开启QE3退出进程。

　　欧洲方面本周公布的失业率数据仍旧令市场失望。欧盟统计局周五公布的数据显示，欧元区7月失业人数减少1.5万人，但不足以拉低失业率。欧元区7月失业率为12.1%，与6月持平，仍处于纪录高位，一如市场预期。法国7月失业金请领人数亦创纪录高位，凸显总统奥朗德面临的经济挑战。意大利7月整体失业率小幅下降至12.0%，为连续第二个月走低，但青年失业率继续攀升，至39.5%。

　　本周欧美股市继续偏弱。美国股市本周再次收跌，这样它已连续4周收跌。英法德日股市也仍旧偏弱。美国欲对叙利亚实施武力打击使市场担心经济受到冲击，这是欧美股市本周受到的主要压力。同时对美联储退出QE3的预期也压制股市。但美元因叙利亚局势恶化的风险回避买盘而受益，本周美元指数收盘站在82点上方。中国股市仍旧在横盘振荡，没有明确方向。

　　下周是9月第一周，各国PMI和美国非农就业数据将影响汇市，将有5国央行公布利率决议，美国对叙利亚动武进程及各方反应也将影响市场，行情不确定性大，相对而言美元受支撑上涨的可能性大一些。其中最受关注的将是美国8月非农就业数据，将在下周五公布，其好坏可能直接影响美联储9月缩减QE的前景。而在此之前，包括澳洲联储、加拿大央行、日本央行、英国央行、欧洲央行在内的五家全球主要央行，将先后公布利率决议。

　　美国将如何对叙利亚进行打击需要关注。英国议会已否决支持对叙利亚实施军事干预的动议，德国总统也表示不参加对叙动武，但法国总统奥朗德30日表示法国已经做好了与美国并肩行动的准备，而美国总统在周末表示将对叙利亚进行有限度的空中打击。其进程必将对外汇市场行情形成影响。

　　（二）、国内现货市场

　　本周国内现货铝市场价格追随期货价格走低。目前华东地区现货市场铝锭价格波动幅度主要维持在14290-14460元/吨之间，华南地区则主要维持在14580-14890元/吨之间。进入月末之后，大型电解铝厂商在本周多以交付长单铝锭为主，零单现货流通量受到限制，从而令现货持货商挺价意愿渐强，现货铝锭成交价格重心自贴水30元/吨转至升水30元/吨之间。下游采购商多为逢低进货按需采购为主，新增铝锭消费点不足，这也一定程度上制约现货市场活跃度，从而令整体现货铝锭交易量较上周小幅下滑。目前商家对后市的看空预期普遍增强，不过因最近几日的连跌，造成铝价短期内回调过快，使贸易商抛货意愿略有下降。周五上海铝现货市场价格14260－14360元/吨，较上周的14350－14450元/吨下跌90元/吨。

　　本周国内各地市场氧化铝价格涨跌互现。其中山西地区，市场主流报价区间仍维持在2420-2500元/吨之间，交投情况未见太大改善。而河南地区，本周市场报价则略有回调，目前主流成交区间已降至2470-2520元/吨之间，市场交投情况依然维持偏淡格局。山东地区，本周市场报价维持平稳，成交区间依然维持在2500-2560元/吨之间，交投情况相对周边地区略好。华南地区，本周市场报价则小幅回升，目前最低报价已升至2240元/吨一线，但交投情况改善有限；而中铝厂家除山东地区外，则仍维持2900元/吨的报价不变。本周国内电解铝价格再次大幅回调，不过氧化铝走势表现的尚算相对平稳，这主要使其价格反映相对滞后所致；此外，下半年新疆地区的电解铝产量激增，在一定程度上缓解了氧化铝厂家的生产压力。

　　本周废铝价格波动较大，市场商家也显迷茫，出货的积极性有所减弱。佛山地区废铝价格大幅下跌，截至周五，机生铝市场主流报价在11650-11850元/吨左右，较前一交易日下跌100元/吨，而破碎生铝价格为12300-12500元/吨，与上周下跌150元/吨。本周佛山废铝跟跌较明显，使得回收商出货意愿有所下跌，而下游采购也趋谨慎，观望情绪较浓。河北地区废铝价格小跌，截至周五，机生铝市场报价在11600-11700元/吨，铝合金门窗料维持在12200-12300元/吨，较上周下跌50元/吨。本周河北地区市场货源还是较充足，下游需求不足，加上采购量不大，市场整体成交一般。

　　（三）、期货库存

　　8月30日沪铝库存29.66万吨，较上周减少2.12万吨。国外伦铝库存为540.04万吨，较上周减少2.78万吨。