豫光金铅：进军再生铅 抢占市场先机

机构：广发证券
豫光金铅（600531）： 进军再生铅 抢占市场先机

广发证券 杨敏

掘金2007年季报 有色金属仍是金矿

近期股指再度站上3000点，距离前期高点仅一步之遥。在新会计准则实施下，2007年上市公司的第一季度的业绩更加值得期待。

有色金属板块，作为2006年年报最大的赢家，在国际有色金属价格高居不下的市场环境下，今年业绩将保持稳定增长的良好态势，因而备受基金、QIFF、保险资金等主流机构的宠爱。豫光金铅（600531）是我国乃至亚洲最大的铅生产企业，白银产量占据国内20%左右的市场份额，公司10万吨再生铅顺利投产，2007首份季报值得期待，可重点关注！

国际铅业发展趋势 再生铅成潮流

2005年，中国铅蓄电池总产量达到了6600万kVAh，销售额达到了350亿元。我国铅蓄电池仍然以汽车电池为主，占总产量的60%~70%；而且以年均18%的速度递增。电动自行车和摩托车电池增加的幅度更大，年均递增50%以上。近5年来，我国蓄电池出口量以每年40%的速度递增，中国已经成为蓄电池生产和消费的大国，中国已经成为全球电池加工基地。电动交通工具的日益普及，势必将加大铅的市场需求，其价格必将水涨船高。

按照铅行业发展的潮流来看，再生铅势必将成为铅行业发展的主要方向。在西方发达国家，再生铅在铅的总产量中超过了60%，但我国目前比重刚接近30%。另外铅的回收成本相比较低，因此在铅资源方面将大力发展再生铅项目。据预测，未来15年，我国铅行业消费量年平均增长率在3.5%附近。我们认为，在铅资源日益稀缺的大环境下，再生铅将是该行业最具潜力的发展方向。

作为国内铅锭生产的龙头老大，其2006 年公司电解铅产量完成28.77 万吨，比去年同期增长25%，而据公司最新消息显示：预计，公司10万吨再生铅项目将在今年4月份是试产。在国际铅价大幅上涨的情况下，公司的铅产量又将有大幅度提高，可谓占尽天时地利。同时，在目前铅产业链上游矿石资源短缺的情况下，公司的目光也更多地投向再生铅。数据显示，再生铅在西方发达国家占铅产量的比重达到6成左右，而国内目前仅为3成，再生铅领域仍有相当的发展空间。公司的十万吨再生铅分离工程去年年底具备试车条件，该项目的投产有利于提升公司的业绩。

手握黄金白银 奇货可居

银作为贵金属，历来用于首饰消费、投资及保值。近两年来，由于美元贬值和国际石油价格暴涨，黄金、白银等贵金属价格持续走高，刺激了对黄金和白银的需求，黄金和白银的消费前景依然看好。豫光集团现有黄金锭2.5吨，白银锭400吨的年生产能力。今年1月，公司顺利通过上海黄金交易所金锭评审。获得认定后，公司销售金锭将不必再委托具有资质的企业进行贴牌销售，可直接在上海黄金交易所进行交易。在金融市场上进行流通融资，为以后公司融资开辟新的渠道。公司是全国首批拥有白银出口自营权的六家生产企业之。豫光”牌白银在伦敦金银协会注册，成为国际同行的知名品牌。2003年以来，年出口创汇连续两年在河南省名列前茅，已经成为河南省的支柱性产业。国际金银价格高启，公司的黄金和白银将奇货可居！

技术上看，周K线形态持续走强，牛股特征明显，强者的角色后市将继续扮演。在股指站上3000点后，主力做多意图坚决，后市有望上演惊天的攻击行情，可重点关注！

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