从通缩预期到通胀预期

　　今年以来黄金价格上升了近５０％。新 华

　　通胀，对百姓来讲是个太沉重的话题。

　　但今年，为了抵御百年不遇的全球经济危机，美国、英国、欧盟、日本、澳大利亚等全球主要经济体不得不采取货币扩张政策，我国也采取了适度宽松的货币政策，抛出了４万亿扩大内需

相关公司股票走势

• 农产品

　　但炒作终归炒作。事实表明，我国的通胀预期在今年绝大多数时间还是投资界放出的烟幕弹，因为直到１１月，中国ＣＰＩ才首次转正，而ＰＰＩ仍未能脱负。

　　资金推动基础金属狂涨

　　今年，我国政府４万亿扩大内需计划，及全年预计１０万亿的信贷规模，为资金炒作实物资产提供了最佳借口。金瑞期货总经理姜昌武认为，在经济恢复预期及市场流动性的推动下，商品市场自年初以来强势反弹，各类大宗商品价格均有较大涨幅，这无疑是前期各国经济刺激措施的“副产品”。

　　资金狂炒资源性商品。以基础金属为主的资源性商品价格一路狂涨，金属的涨幅明显高于农产品。金属中铜最为疯狂，从沪铜全年１月时的最低点约为２４７０５元／吨，反弹至１１月的高点达到５６１６１元／吨，涨幅达１２７％，沪锌今年高点为１．９１万元／吨，低点为１．０３万元／吨，涨幅达８５％ 沪铝最高１６５７６元／吨，最低１１６５０元／吨，上涨４２％。

　　钢铁期货今年３月２７日上市后亦出现过暴涨暴跌。金瑞期货夏才俊介绍，钢铁今年５月起出现一波持续长达３个月的大涨行情，涨幅超过５０％。但由于钢厂产能迅速恢复，导致供求严重失衡，建筑钢材８月初开始从高位暴跌至９月底的３４００元／吨左右，跌幅亦达３０％。现货在期货的带动下，曾出现过每吨千余元的累计暴涨暴跌，致使大量囤积钢材的小企业再次蒙难。

　　与基础原材料反弹行情相比，ＰＰＩ从年初到年尾，明显走出一个负增长区域的“微笑曲线”。平安期货候书锋分析称，一是因为去年１０月后大宗商品才开始暴跌，铜等基础金属与历史高点相比，价格仍在低位；二是基础金属价格上涨并未导致企业原材价格上涨，这表明实体经济仍处于艰难的复苏中。

　　炒通胀预期金价屡创历史新高

　　今年黄金是最为耀眼的一年。美联储量化宽松的货币政策，致使美元今年在多数时间处于下行通道，通胀预期促使资金追捧具有保值功能的黄金。

　　据金瑞期货总经理姜昌武介绍，黄金在２月底冲上千金顶后回落，直到今年８月前，金价一直在８５０－１０００美元之间震荡盘整，随着人们通胀预期心理不断积聚，９月初黄金再度冲破１０００美元／盎司大关，１１月开始一路狂牛飞奔，１２月初冲上１２２６美元／盎司的历史新高。今年以来黄金价格上升了近５０％。

　　通胀预期引发投资者进一步看好金价，金价狂涨又引发部分投资抛金套利。购金热及售金热成为今年投资市场一大热点。随意上网一搜，便可看到许多相关报道：８月７日，绵阳朱先生一掷６００多万，购买了３０公斤金条，创四川实物黄金单笔交易的最高纪录。今年７月９日，一位上海市民豪掷１０３０万元一次性购入５０公斤投资金条。金价大跌，有金民则抛售金条，赎回四根金条获利两万八千等。

　　不仅仅是黄金在通胀预期的鼓动下人们开始追逐一切稀有、具有潜在升值空间的资产。白银在世界的储量仅是黄金的１／６。白银作为一个价值洼地，被投资迅速挖掘炒作。今年以来白银上涨６０％以上，远超黄金涨幅，个人白银投资业务呈现爆发性增长。

　　原油回升成品油八次调整

　　今年所有的司机都更关心原油价格了。否则你极可能在价格下调的前一天满满加了一箱油。这对咱小百姓来讲，是不是有点冤。

　　今年原油虽比铜、黄金的疯狂逊色得多，但其反弹速度也相当可观。去年底到今年的高点，原油上涨超过７０％。原油从金融危机爆发后的４０美元／桶为低点反弹，今年一度上冲超过８５美元／桶。迪拜事件后，资金迅速流入美元避险，美元随之反弹，原油、黄金迅速深幅回落。原油作为大宗商品的龙头一路下挫，并迅速跌穿７０美元／桶。今年原油的走势也可谓动人心弦。

　　油价波动频繁，屡屡触发国内成品油价格调整。据金瑞期货分析师介绍，调整次数累计达到８次，其中５次上涨、３次下调。相比之下，涨幅明显高于降幅，降价一般是每升降１毛多钱左右，而涨价则动辄每升涨４毛钱、５毛钱。深圳许多司机都记得年初９３号汽油的价格是５．１１元／升，如今深圳９３号汽油已涨至６．５４元／升的历史最高点。

　　国家发改委价格司的徐连仲分析称，国际市场大宗产品价格上涨对我国上游的生产资料行业价格影响较大，但对下游的消费品价格影响很小。这主要是因为我国的居民消费价格与生产资料价格的传导性不畅，即使国际市场大宗产品价格上涨会带动国内生产资料价格上涨，也不一定导致居民消费价格上涨。因此，伴随大宗商品价格反弹，虽ＰＰＩ、ＣＰＩ降幅从７月开始逐月收窄，１１月ＣＰＩ为０．６％ ＰＰＩ仍为负。

　　疯狂大蒜身价涨４０倍

　　资金逐利本性不仅狂炒资源性商品，今年更突袭大蒜这些国家无储备的品种。大蒜狂涨令这一饭桌配角顿成明星。对于普通公众而言，大蒜价格上涨几乎是一夜之间的事。据官方数据披露，现在全国的大蒜都在涨价。本月初，山东许多市面上，个头小的大蒜价格达到每公斤７元左右，直径６厘米以上的更高达每公斤９元左右，比去年同期猛涨４０多倍。太原、兰州、南昌、南宁、杭州、北京等城市的大蒜价格也都涨到了１０元／公斤，甚至更高。据媒体报道，河北永年一大蒜商贩炒蒜片３个月狂赚近百万。广州大蒜贵过五花肉，炒辣椒比炒地产还赚钱。大蒜、辣椒、八角这些平时不起眼的农副产品价格统统有了大身价。商家慨叹，干辣椒炒一年能获利４．５倍。

　　今年整体讲农产品的涨幅不及基础金属及工业品种，但个别品种涨幅也相当可观。资金借白糖减产因素推高白糖，近日美糖期货价摸高至２８年来的高点，今年以来，白糖上涨超过７０％。豆粕上涨近６０％。

　　猪肉走势平静稳住ＣＰＩ

　　中国的ＣＰＩ的构成中以农产品为主。食品约占１／３之权重，猪肉占１８％权重。所以有人笑称，国家要控制ＣＰＩ先管好刘永好。

　　今年ＣＰＩ在１１月前一直是负增长，关键是猪肉价格较为平稳。今年肉价除年初在高位外，很快小幅回落，其后走势一直平稳。本月中旬开始，北京、上海等少部分地方出现猪肉价格小反弹。上海农产品中心批发市场提供的数据显示，白条猪批发均价从１０月份以来逐渐上调，幅度达到１０％，从每公斤１４．８１元涨到每公斤１５．５元。业内人士认为，反弹原因是每年５至１０月是猪肉消费的淡季，而１０月至次年４月则是旺季。今年５份以后的企稳回跌以及１１月份开始的止跌反弹正好与此一致。

　　国家发改委有关人士认为，今年肉价总体平稳，主要原因是采取保护措施促进猪肉生产，今年１－６月在国家政策扶持下，全国母猪补栏很快甚至过快。目前我国猪肉供略大于需。

　　在流动性的作用下，今年资金疯狂逐利，炒作风气之盛令人大开眼界。在资金掀起的一波一波浪潮后面，实体经济面仍在刮毒疗伤缓缓前行。因此虽迪拜事件远在中东，一旦爆发全球投资者立刻着慌。这暴露出一味拉高商品价格的投资者，其实心里有点虚。国内ＰＰＩ、ＣＰＩ多在负增长区间“微笑”，正是紧扣实体经济的表现。

　　点 评

　　管理通胀预期

　　舒缓积累压力

　　房价天天涨让人心慌不已，可眼下连大米、食用油、水、电、燃气也开始涨了。通胀预期似乎从无形的“影”变成生活成本上升的“形”。

　　对于眼下的价格上涨，不少学者认为我国经济尚处于经济复苏第一阶段，经济复苏基础仍需进一步夯实。价格不可能继续大涨，现在涨价是好事。但老百姓忧虑加剧。

　　生活成本悄然上升

　　１１月２０日起，全国非居民电价每度平均提高２．８分钱。继全国多个城市上调水价后，北京规定１１月２０日起上调非居民用水价０．４０元／ 立方米。国内成品油五次价格上调，汽、柴油每吨均提高４８０元。天然气“气荒”迫使各地自行上调了两成。近期花生油、大豆油多提价５％。秦皇岛港各煤种价格近期每吨普涨３０到６０元不等。粮食和面粉也出现不同程度的上涨。黑龙江稻花香米（２５公斤）由每袋１４５元上涨到１６０元，上涨１０．３４％；辽宁盘锦大米（２５公斤）由每袋８８元上涨到９０元，上涨２．２７％。古船面粉（２５公斤）由每袋６６元涨到６８元；五得利面粉（２５公斤）由每袋６５元至６６元涨到６８元。新发地市场１１月的监测数据显示，４６种蔬菜中，有４２种蔬菜价格上涨。统计数据亦有体现，１１月居民消费价格(ＣＰＩ)与２００８年同期相比上涨０．６％，也是近１０个月来首次同比为正。

　　通胀预期从普遍存在于人们心理，最终显形为实实在在的生活成本上升。近期，央视《经济半小时》栏目的调查显示，５２％被调查的经济学家、企业家认为我国正面临明显的通胀预期。

　　经济学对通胀是这样定义的，“几乎所有商品的价格普遍、连续和明显的上涨”。从定义看，显然普遍性、连续性的特征尚需观察。但是，老百姓却未必这么书呆子气。在央视《经济半小时》栏目的近期调查中，６６％参与调查的网友认为通胀已经来临，所以，重庆出现抢油。上海等多个城市出现买房排“长龙”等号。

　　涨价不完全是坏事

　　经济学家着眼于整体经济运行，对眼下的物价上涨，甚至有几分“暗喜”。

　　国家统计局新闻发言人盛来运在本月初召开在新闻发布会上说，“在经济复苏阶段，价格的温和上涨，对促进经济增长和就业有利。”他解释，“经济回升会带来需求回暖、价格上行，这样企业愿意扩大投资，就业形势也会好转，人们收入也会相对提高，就会增加消费。总需求在新的水平上的提升，会带动经济新的更高水平增长，这是一个良性循环。”北大金融与证券研究中心主任曹凤岐直言，如果ＣＰＩ总是负的，不利于就业，有损经济。打个最简单的比方，如果猪肉价格一直很低，养猪的农民就挣不到钱。

　　１２月召开的中央经济工作会议已关注到通胀预期的积累压力，提出管理通胀预期，并从房地产政策的微调开始抑制通胀的产生。