今年中韩澳将领跑金融并购(图)

　　回顾2009年，尽管“抄底声”此起彼伏，但全球金融并购交易却相当有限。而在全球走出金融危机阴霾的2010年，安永会计师事务所远东金融服务管理合伙人包凯（KeithPogson）日前在接受本报记者采访时预计，随着欧洲、北美迫切需要对金融业进行大改革，以及亚洲金融业亟待 整合，金融并购热潮将再现，主要买家将来自于受危机影响较小、经济复苏相对较快的中国、韩国和澳大利亚三国。
　　亚洲将成金融并购“热土”

　　根据其在拜会全球大型金融机构高管时所获得的信息，包凯得出结论：因美欧经济复苏缓慢、亚洲将成为世界经济的主要增长点，2010年亚洲无疑将成为未来金融并购交易的一方“热土”。在泰国和台湾地区，并购目标可能是中型规模的银行和保险公司，而在菲律宾，则是规模较大的银行和保险公司成为目标。

　　而凯睿安达国际传播咨询公司对欧洲、美国和大中华区30名知名并购律师进行的一项最新调研显示，42%的受访者认为大中华区将是今年并购活动最活跃的地区，50%的则认为是美国。多数受访者还预计，未来并购交易将会集中在能源和金融服务行业。

　　谈到影响金融并购交易决策的因素时，包凯将美国总统奥巴马最近提出的旨在加强金融监管的“沃尔克规则”列入其中。包凯认为，短期内该规则将促进更多金融并购交易的产生，因银行需要根据规则重新整合业务范围，可能要拆分与投资相关的业务。但从长期来看，银行在投资时受到很大限制可能会对并购交易量产生负面影响。

　　对于更严格的银行业法规是否会影响2010年并购前景这个问题，接受凯睿安达调查的79%受访者表示，会有不利影响，其余21%相信会产生巨大影响。

　　中韩澳并购动因各不相同

　　在金融并购非常活跃的中国、韩国和澳大利亚，包凯预计韩国2010年至少有两大交易出现，且国内交易的增加将吸引国际投资者的参与，另外，韩国银行也会寻找到美国、泰国的并购机会。他认为韩国银行业境外并购主要出于两个目的：一是出于防守考虑，避免自身成为别人的收购目标；二是在策略上寻求更大的发展空间。澳大利亚的海外金融并购则主要受本土的银行和金融服务市场竞争非常激烈，以及近年该国接受了不少来自中国、越南、印尼、印度等亚洲国家新移民这两个因素推动，该国金融机构走出去的主要目的地正好是这些国家。

　　而中国金融机构海外并购的动因则不同于上述两国，包凯认为，其首先是从国外银行获得技术，不仅包括IT技术，还包括对市场的认识、人力资源或产品方面的技术、管理和风险控制的技术。其次，能为中国企业走出国门提供更广泛的金融服务，资源出口国如加拿大、巴西或南非可能会有更多交易机会。第三，可以通过多做交易不断学习和积累海外并购经验。

　　众所周知，并购能否取得成功最重要的是并购之后的整合，而文化和风俗习惯对此影响较大。有鉴于此，包凯预计，东南亚或者拥有很多华裔人口的国家地区，因商业环境、文化、语言类似，从交易整合的角度来说更有利，将成为中国金融机构青睐的投资目的地。

　　中国海外并购宜“小步前行”

　　那么，中国海外并购是以收购少数股权还是以获得控制权为主呢？从中国金融机构海外并购的动因以及目前的实力来判断，安永（中国）企业咨询有限公司北京分公司合伙人蔡琳认为，比较可行的还是“小步前行”。

　　在工行收购南非标准银行股权以及最近购买加拿大东亚银行等标志性交易中，前者涉及的是少数股权20%，后者则是70%股权收购。不过，蔡琳对记者说，工行从前一个交易中获得的是有影响力的少数股权：得到了董事会席位，可以派人去标准银行学习技术，对标准银行的经营有一定影响力，且可以为那些到南非拓展业务的中国公司提供服务。而在后一个交易中，加拿大东亚银行的客户群基本上是当地华人，比较容易实现整合和协同效应。

　　“对于在"走出去"方面尚处于学步期的中国金融机构来说，目前比较现实的并购方式可能是拥有具影响力的少数股权。这样既可以得到想要的技术、资源、市场，同时也不会面临很高的风险。一般来说，进行大型的、具有控制权的海外并购需要承担的风险更大。”蔡琳如是说。

　　另一方面，随着交易量和买方的增加，未来标的资产价格会面临上升的压力。包凯提醒中国金融机构在海外并购时要保持理智心态，并避免打价格战，使标的资产价格大幅上升。

　　值得注意的是，包凯预计，2010年更多的中国金融机构海外并购交易将是跨行业的，如保险公司投资银行、银行并购保险公司。通过这种跨行业并购，银行可以给保险公司提供很好的渠道，而保险公司恰好能够给银行提供所需要的产品，可以实现优势互补。