来源：搜狐财经
作者：刘安民
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今年5月份是本轮宏观经济的第二个高点，其后经济缓慢探底的势头不变。探底的速度主要取决于欧元、日元、美元兑人民币的汇率和海外经济的具体发展情况
5月份的宏观经济数据与我之前的判断相符：今年宏观经济的第二个高峰已经
本轮宏观经济的低谷，出现在2009年2月份。当月，中国出口增速为-25.7%，为2009年出口的次低点；消费增速为11.6%，为最低谷；投资增速刚过最低谷不久（低谷是2008年12月份的22.27%）。此后，在四万亿投资政策刺激下，中国的宏观经济开始恢复性增长，到2010年2月份达到最高点。当月，投资增速也处于低位，26.6%，但出口增速高达45.7%，消费增速高达32.29%，出口和消费的高速增长，导致本轮宏观经济的第一个高峰在今年2月份显现。我认为，这是本轮宏观经济的最高峰。
这个高峰出现后，我认为本轮经济发展的第二个高峰将会在5月份显现。原因有二：第一，2010年5月份出口会是又一个高峰。因为2009年5月份，出口只有887.6亿美元，增速为-26.4%，为最低谷，这导致今年5月份的出口会是又一个高峰。此前我认为，5月份的出口增速会在30%到40%之间，很难超过2月份的增速，但实际结果比2月份出口增速还要高一些，达到48.5%；第二，春节因素导致今年2月份是全年的消费增速最高峰。因为2009年春节在元月份，今年的春节在2月份，导致今年2月份消费增速超过30%，为历史罕见。后面即使消费增长再强劲，也不会达到这么高的增速。也正因为如此，导致今年宏观经济的最高峰是2月份而不是5月份。而5月份的消费增速也达到了24.2%，是又一个高点数据。出口和消费的又一个高点都在5月份出现，导致本轮宏观经济的第二个高峰在今年5月份显现。
根据2009年的数据，我们可以判断出，2010年以后各月的宏观经济增速，都不可能再高于今年2月份，也不可能高于今年5月份。
先看出口。2009年6月份开始，我国对外出口开始以环比较高的增速向上。2009年6月份为954.1亿美元，7月份达到1054.1亿，8月份稳定在1037亿，9月份达到1159.38亿。从去年5月份到9月份，出口增长了278.78亿，因此，今年9月份如果出口达到5月份的增速，则出口额要达到1721.68亿美元，这个数据远高于金融危机之前的月出口最高点1366.1亿，可能性是零。因为欧洲债务危机暴发，各国政府开始削减开支，这对欧洲经济的影响很快会表现出来。加上人民币对欧元升值，会导致中国对欧盟的出口增速在稍后几个月中有所下降。因此，今年上半年出口增速平稳增长的趋势将会持续到8月份，但9月份出口增速可能下降到30%以内，甚至不排除下降到20%以内。
下一轮出口增速的低谷，将在明年2月份到5月份出现，明年5月份以后，会不会有更低的出口增速，还要观察欧洲各国政府削减开支对欧盟经济，特别是对中国出口欧盟的影响。但初步可以确定的是，明年2月份和5月份，将是中国对外出口增速的两个低谷时间段。
再看消费。2009年6月份开始的3个月内，中国社会消费零售总额都稳定在1万亿左右，9月份达到10912.8亿，10月份达到11717.6亿。因此，我们可以判断，到今年9月份以前，消费增速也都会不错，但9月份开始，消费增速将下降，它的低谷也会出现在明年2月份。因此，出口和消费的低谷，都将指向明年2月份和5月份。
投资方面，今年7月份和11月份，投资增速都会有所提高。但在4万亿投资政策效应日渐衰减、政府退出政策摇摆不定的时候，再加上房地产调控政策的影响，即使今年7月份和年底投资增速有些起色，但要想有太好的表现，也很困难。
最后，我们需要对房地产投资的政策影响进行一下分析。2010年3月份，本轮经济周期下房地产投资增速的第一个高点已现，为39.03%，这个数据高于2008年的高点。今年4月份和5月份，中国房地产投资增速都还在高位徘徊，4月份为38.51%，5月份为38.6%。当年累计的房地产投资增速，5月份为最高点，达到38.2%，这个数据高于2007年以来的所有数据。因为6月份为历年房地产投资最集中的时段，因此，今年6月份，房地产投资总额数据一定仍然会很大，但从6月份开始，最迟7月份，房地产投资数据就会下降。去年8月份和9月份，房地产投资增速都比较高，超过30%，因此今年下半年，房地产投资增速将会拐头向下。11月份的数据会好看一点，但改变不了大局。
正因为这些原因，导致今年5月份是本轮宏观经济的第二个高点，其后经济缓慢探底的势头不变。至于探底的速度，主要取决于人民币汇率，取决于欧元、日元、美元兑人民币的汇率和海外经济的具体发展情况。但我们有一个总体的判断：本次探底应该比较温和，杀伤力要远小于2008年的那次。
（作者系搜狐财经特约撰稿人）
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