来源：搜狐财经
作者：缥缈
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杀鸡取卵，非不得卵，明年无卵；竭泽而渔，非不得鱼，明年无鱼
六月最末一周（6月28日至7月2日），可称为惨烈的一周。深沪市场兵败如山倒，上证指数连续跌破2500点和2400点两道关口。虽然7月2日勉强收出长下影，但是整体形态
这一周，上半年行情收官。上证上半年跌幅26.82%，收于2398点，下破至前19个月的低点。其他重要指数中，深成指下跌31.48%；中小板综合指数下跌10.03%。虽然市场短线底部是否完成仍然有待后市观察，但短期弱势格局很难改变。而从基本面来看，目前宏观经济依然处于一个调整时期。
据有关方面统计，上半年约有8成投资者亏损。超过40%的投票者，亏损幅度介于20%～50%之间，由此可见本轮调整的后果，实在是非常严重——事实上，中国股市已经成为今年以来全球最熊的主要证券市场：市值缩水5.88万亿元，相当于跌去了３只全国社保基金的资产额度。
虽然按指数涨幅计，A股市场排名全球倒数第二，然而A股市场的融资额、新股破发率以及新股超募比率三项指标，却排名全球第一。统计显示，2010年上半年，A股市场共发行176只新股，预计募资合计为949.91亿元，实际募资合计为2132.28亿元，超募比例达124%。上半年超募比例最大的新股棕榈园林，预计募资1.69亿元，实际募资13.5亿元，超募比例达698.82%。另外，国民技术、海普瑞、皮宝制药的超募比例也都超过了5倍。
自2009年6月29日桂林三金开始，A股市场实施新股发行体制改革已满一年，期间共计274家公司在沪深交易所完成IPO，募资总额达4031.57亿元。7月6日，农行也将开始发行，并将于7月15日正式登陆A股市场。
如此频密发行的后果，是资本市场造血机制遭到极大的损害。有些人似乎认定，股票市场的投资者，面对市场融资（甚至超募）的时候，除了“以头抢地”，别无他法。而在我个人看来，今年——特别是近期——指数的不断破位，已经给出了市场最真实的态度：现货市场已经拒绝承担任何形势的“超载”、“圈钱”！
首先，从技术层面看，自4月中旬至今的短短50个交易日中，已经首尾相继地出现了“419”、“517”以及“629”三线长阴。这是自A股市场诞生以来非常少见的技术形态，甚至比2008年的“十连阴”还要恶劣——这还不能说明问题吗？难道说，有关方面不应再反省一下、再分析一下、再改善一下当前股市的投资环境吗？
其次，股市暴跌虽然可以说是几年一个“轮回”，必然发生一次，但从年初最高点的3305点至今，上证最大震幅已经接近1000点了。不但指数跌幅大，而且量能越走越弱，市场无法承受融资压力而汲汲可危，已经是非常明显的事实；
其三，本轮调整趋势的主要成因是接盘不足，而不是市场的“非理性”或者是股指期货。认清这一点之后，我们有必要认真分析一下，到底是在哪里出了问题。上证综指之所以击穿2400点，主要原因是交易量能不足。而量能不足的背后，一是流动性退出（央行7月2日发布2010年5月份金融市场运行情况报告显示，5月份金融市场流动性有所趋紧，货币市场利率快速大幅上升），二是新股高价发行，以及由此带来的频频破发，令机构损失太大。就算农行能够平安登陆，但如果后面还有大量新股高价发行，行情依然无望，现货市场生存环境堪忧；
就算融资不能停止，也不管今年的结果如何，当局者也应当想一想今后。老话说得好：“杀鸡取卵，非不得卵，明年无卵；竭泽而渔，非不得鱼，明年无鱼！”
多年以来，我们的股票市场，始终没有脱离过“资金市”和“融资市”的“底蕴”。如果二级市场继续暴跌，将导致近年来所有的改革成果都以投资者的巨额损失作为代价——这个成本的付出，是否太高？
（作者系资深市场人士，万科周刊论坛笑谈股筋版主）
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