十大券商把脉下半年股市 多空分歧加大

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　　2008年已过去一半时间，各家证券公司陆续召开了2008年中期投资策略报告会，发表对于下半年市场的判断。记者综合了中信证券、申银万国、国泰君安、海通证券、东方证券、安信证券、光大证券、国信证券、银河证券、招商证券十大证券公司研究所对下半年宏观经济、市场策略，以及看好行业的预测，统计显示其中已有半数券商由多翻空，多空双方势均力敌，分歧较大。

　　仅一家券商看高至4200点

　　在10家证券公司发布的2008年下半年A股走势预测中，光大证券、招商证券、国信证券、国泰君安和东方证券5家券商给出了具体的上证综指预测区间，对于目前市场最为关心的“哪里是底部”的问题，也给出了答案。其中，光大证券预测最为悲观，认为A股市场的估值体系将由PE向PB过渡，带动市场进一步下跌，预计上证综指可能下跌到2100-2200点。其余多数券商预计在2500点-2700点之间将形成底部区域，如，国泰君安认为上证综指的低点为2500点，招商证券认为核心运行区间下限为2700点。

　　有意思的是，本次在对上证综指高点进行预测时，仅有东方证券一家看高至4200点，其余没有券商看到4000点以上。事隔半年，大部分券商对于高点的预测，尚不到年初对于最低点位的判断。回顾今年年初，券商对2008年股指低点的预测，几乎全部在4500点-5000点，无一看到4000点以下。值得注意的是，就在7月的第一个交易日，沪综指失守2700点，报收2651.61点，已经逼近机构们对于低点的判断，不知这一次各大专业机构的预测能否准确。　　

　　看多者坚持存在中期反弹

　　在十大券商中，多空双方的观点存在较大分歧。其中，以海通证券、东方证券、银河证券为代表的券商，对于A股市场下半年的走势保持乐观，预计下半年市场有望走出低迷。

　　虽然期待中的反弹迟迟未出现，但多方海通证券和东方证券依然坚持认为，下半年股市将孕育中级反弹，东方证券预计反弹的高度在1440点左右。此外，申银万国认为A股市场将先抑后扬，预计第四季度伴随着GDP和顺差的反弹、物价管制放松政策的出台，将刺激市场出现较大规模的反弹，四季度收益将明显提升。国信证券则指出，过度悲观并不可取，未来跌势放缓、企稳、反弹的格局可期。银河证券也认为，A股价值低估状况有望逐步扭转，市场有望回到3708点以上的合理价值区。　　

　　空方预计仍有下行空间

　　与年初几乎所有券商一致看多相比，半年后，已有一半券商的观点由多翻空。国泰君安、安信证券、光大证券等券商研究所的判断依然偏空。

　　国泰君安和安信证券同时指出，市场难言“反转”，不存在新一轮牛市的可能性。安信证券认为，第三季度还不是反转行情真正展开之时，因为物价上涨压力出现明显回落、整个经济名义增长率明显回落、信贷控制明显放松、民间借贷利率明显回落、信贷市场上利率明显下降等迹象，都很难在今年的第三季度出现。招商券商预计下半年A股市场将呈现缩量阴跌、震荡探底的走势。光大证券的判断更为谨慎，认为A股市场将进一步下跌至2100-2200点，但同时也指出如果出现原油价格预期企稳和下降等情况，市场也将随之反弹。

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