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“Grexit”（希腊＋退出欧元区）的危险似乎可以避免。而德国报章早就已经在公开讨论欧元崩溃的后果，这后果不一定对所有国家都是致命的，但局面肯定会相当难看
“这不叫救助，这是援助。”一周前，当欧盟决定给西班牙银行拨款1000亿欧元之后，一位欧盟官员说。
6月7日，国际信用评级机构惠誉将西班牙长期主权信用评级由A级下调至BBB级，评级展望定为负面，这无疑给摇摇欲坠的西班牙经济雪上加霜。西班牙政府不得不低头向欧盟提出紧急援助请求，用这1000亿欧元来改善银行盈利能力和资产质量，以保障经济秩序的正常运行。他们如愿以偿地得到了这笔款项，而且无须提出进一步的财政紧缩政策。因此，西班牙首相Mariano Rajoy上周末心情愉快地飞到波兰观看欧洲杯西班牙队的比赛，并声称：“问题已经解决了。”
问题真的解决了么？“这个结论未免太早了些。”CNBC的一篇评论文章尖锐地指出。首先，这笔钱的出处还没有落实；另外，即使银行最终能得到这1000亿欧元，西班牙政府也要为这笔钱做出担保，这都最终会加重西班牙10%的外债负担，使其达到GDP的90%。这有可能使得欧债危机的周期进一步延长。
从市场反应看来，上周二（6月12日），西班牙十年期国债收益率一度升至6.8%，并以6.71%报收，上周四（6月14日）又继续上行至7%。这不但高于获得援助之前，而且打破了去年11月25日创下的6.7%的最高纪录；西班牙国债风险溢价最高时也冲到创纪录的543个基点。在专家眼里，这种状况是不可维持的。这意味着，投资者认为这笔援助（或救助）款只是对西班牙的银行及其股东是利好消息，而对西班牙政府、人民、以及其国债持有者——归根到底对西班牙的整体经济——都没有明显作用。
尽管有了1000亿欧元援助的承诺，6月11日，惠誉还是宣布将西班牙两家最大的银行（西班牙国际银行、西班牙对外银行）的长期信用评级从A级下调两档至BBB＋级，评级展望为负面。6月12日，惠誉又进一步下调18家西班牙银行的信用评级，主要是考虑到西班牙经济衰退可能延续至2013年，这将对该国银行业营收增长带来压力，资本充足率不足和不良贷款增长会使这些银行所持债务继续恶化，尤其是那些持有建筑及房地产行业债务或资产状况不佳的银行。
BBC专栏作家Stephanie Flanders 也指出：救不了经济的救助算不得好的救助。银行业对一国的经济固然重要，然而西班牙和其他陷入经济困境的国家最大的问题是经济增长的停滞甚至倒退。如此救助的后果，会使西班牙本已疲弱的经济以及银行更加羸弱，最终陷入恶性循环。万一这次援助没有能够挽救西班牙的银行，西班牙则不得不请求救助（而非援助），专家预计救助的款项将高达5000亿欧元，大大超出欧盟援助基金的储备。错误的“援助”会导致无法“救助”的后果。
6月12日，意大利十年期国债收益率也比周一悄然上升了8个基本点，达到6%。这无疑是联动作用所致，也正是欧元区首脑们最怕发生的事。
要担心的还不止这些：欧元区国家政治的动荡对经济的影响是显而易见的。上周末，希腊选举中支持紧缩政策的新民党获胜，这使大家都松了口气，“Grexit”（希腊＋退出欧元区）的危险似乎可以避免。但月末的欧洲首脑峰会上，经受着国内左翼党派巨大压力的默克尔会同意成立银行联盟么？德法的权力之争后果如何？德国报章早就已经在公开讨论欧元崩溃的后果，这后果不一定对所有国家都是致命的，但局面肯定会相当难看。
（作者系搜狐财经专栏作家）
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