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今年2月以后，在有关部门及媒体发表支持股市言论及利好消息后，股市出现较大幅度反弹。几乎是一夜之间，有关国有股流通与减持的激烈讨论全部烟消云散。但实际上，每个投资者心里绝没有忘记这个问题，因此反弹不到1700点又开始下跌。
股市一切又回到了从前，新股继续发行，有关利好消息不断流传，央行行长也表示要引导储蓄存款进入股市。几位证监会主席都展望了中国股市的美好前景，周小川主席甚至规划了2010年中国股市发展蓝图。
回避问题，难道问题就真的不存在了吗？现有的股市基础能支持我们达到目标吗？在我们付出了2001年的巨大代价后，我们究竟得到了什么？现在一点也看不到！
去年股市暴跌原因之一是国有股减持，减了多少呢？大概120来亿，但自2001年6月14日以后，我们又新发行股票32只，总股本926.4亿股，其中公募流通股64.92亿股，非流通股861.49亿股。新增股票中，流通A股比例仅为7％，非流通股比例高达93％。即使去除中石化，非流通股比例仍旧达到82.9％；可见就在我们讨论如何解决“遗留问题”的时候，我们还在不停地制造新的“遗留问题”。股市结构矛盾不仅未见稍许好转，反而更加恶化。
时至今日，新股发行方式仍未有任何改变迹象，那么，我们想问，这条老路到底还要走多久？这条老路到底还能走多久？！
周小川主席说到2010年世界股市的格局为美国：日本：中国为15：5：2。以中国发展的总目标来看，这没有什么了不起的，因为这个比例表明我们仍有巨大的差距。但即使如此，果真能实现的话，仍是伟大的业绩。因为根据比较保守的测算，2010年美国股票市值为15.46万亿美元，日本5.41万亿美元，如果我们要达到15：5：2的话，中国股市市值为2.16万亿美元，折合人民市约18万亿。比现在（2001年12月31日市值为4.35万亿人民币）增长4倍。
如果未来10年中国GDP年均增长7.5％能够实现，那么市值/GDP约100％。假设现有股市结构没有变化，那么，2010年，流通股为7500亿股，非流通约为14000亿股。我们无法想像，现在的股市结构能够支持这样的成长。反过来说，随着市场规模的扩大，我们所能承受的市场波动幅度在减少。
1993年，我们承受了79％的下跌，1995年我们承受了50％的下跌，但那时市值小，所以撑住了。但去年指数40％的下跌几乎引起了灾难。由于股份流通割裂的股市，供求关系失真，股价虚高，投机成分大，容易被操纵，造成波动也大。如果2010年或这中间某一年股市下跌30％，损失就将达到5－6万亿人民币，试想我们能承受得了吗？那将是灾难性的后果！
我们还要正视一个事实，就是说马上进行根本性一揽子的改革，是不现实的。那是不是这一两年，我们就只能毫无希望地继续往老路上、死路上走，而无能为力呢？不是！我认为完全可以发挥主观能动性，做出一个改良的、可接受的过渡性安排。近日，江泽民总书记在主持西部大开发工作座谈会总结经验时指出：“必须坚持以发展为主题，用发展的眼光、发展的思路、发展的办法来解决前进中的问题。”这完全也适用于解决股市的问题。为此我们提出如下原则和过渡性方案：
原则：
①立足现有规则及市场基础，不作重大规则改变；
②尊重市场规律与发挥主观能动性相结合；
③循序渐进，保持稳定，积累经验，为解决问题创造条件。
具体方案：
①承诺3－5年内暂不解决老股票国有股流通问题；
②新上市公司向社会公募部分比例扩大到55－65％；
③新发股份向流通股投资者按市值配售；
④适当控制今、明两年的新股发行总规模；
⑤开放信托投资公司发行证券投资基金。
如果实行本方案，将有多方面好处：第一，与现行规则一致，不改变现有规则，不存在市场过分反应问题；第二，最起码，它使非流通股问题在增量中部分得到缓解，使得股市结构在相对比例上向良性发展；第三，有利于解决上市公司“一股独大”问题，改善公司法人治理；第四，由于公开发行比例较大，股价难以操纵，股价相对低些，业绩好的股票一定会吸引增量资金入市，引导保险资金及储蓄资金进入股市，促进股市的快速发展；第五，可以为以后适当时机推出全流通发行打下基础和积累经验。
（ 责任编辑：张雪琴 ）
