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恢复T＋0交易，对当前的现货市场而言，就象一场及时的春雨。同时，T＋0再度推出，目前也无制度上的障碍，技术手段上也不会有什么难题
恢复股市T＋0交易！
这是被誉为“印花税委员”的全国政协委员、中央财大教授贺强先生3月2日提交给今年“两会”的重要提案之一。在接受采访时，贺强历数了已连续运行了18年的“T＋1”交易制度存在的四大弊端：不利于市场投资者及时规避投资风险；极大降低了股票市场资金使用的效率，减低了市场的流动性和活跃性；不利于股票市场的活跃，特别是在连续低迷的市场状态；现货“T＋1”交易与股指期货“T＋0”交易不匹配。
笔者认为，贺强对“T＋1”交易制度在当前股市中的弊端，揭示的非常到位。矫正过往留存下来的上述种种弊端，恢复“T＋0”交易制度，当是改革的一剂良药。为什么这么说呢？因为一旦恢复实施“T＋0”交易，投资风险就有望及时规避，资金效率就会提高，低迷的股市就会趋于活跃，不足万人的股指期货精英“秒杀”上亿股民的不幸一幕，或许就能避免。
如果放在持续低迷两年多以来的市场背景下看，贺强提出的四大弊病，其实更为突出。尤其是股市现货“T＋1”交易与沪深300股指期货“T＋0”交易不匹配，以及双方在交易时间上的不同步，令现货市场上的投资者更处在一个不对等、难有利的尴尬位置上。假如股指期货继续维持着目前的运行水平，一旦再推出沪深300成份股的股票期货，那以这种不匹配、不同步，对现货市场投资者所造成的伤害会更加严重。
而这种情况的出现，与当前郭树清主席所力主倡导的保护投资者的合法权益正好是矛盾的。有关“新股IPO不审行不行”的“惊天一问”之后，郭主席再次发出“惊天一喊”：A股平均估值水平大约为15倍左右市盈率。其中沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，意味着即时投资的年收益率平均可以达到8%以上。以沪深300为代表的蓝筹股显示出“罕见”的投资价值！
然而全流通时代的到来、国际金融危机的影响、中国经济的转型与产业的升级，以及持续两年多的熊市大背景下，蓝筹股要领跑市场，价值投资、长线投资、责任投资要大行其道，必然需要股市的顶层设计，并用相关的制度红利来启动。无疑，贺强委员提出的恢复股市T＋0交易制度的议案，就是激活持续低迷的蓝筹股群的重要一招，也是启动蓝筹大象起舞的一项制度红利。
就笔者看来，主板市场上，不妨可以先在沪深300成份股中实施T＋0交易制度。一则这可以解决期现货市场当前的不匹配问题，实现投资者机会上的均等权；二则可以引导价值投资，培养投资者的价值投资理念；三则可以更好地倒逼沪深300成份股公司，增强各自的社会责任意识、公司治理意识以及回报所有股东的分红意识等。
重要的是，恢复T＋0交易，对当前的现货市场而言，就象一场及时的春雨。同时，T＋0再度推出，目前也无制度上的障碍，技术手段上也不会有什么难题。一旦在沪深300成份股上首先实施T＋0交易，对主板市场的价值投资，对上证所蓝筹市场之美梦成真，无疑有相当的积极意义！
（作者系《证券日报》副总编辑）
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