来源：搜狐财经
作者：缥缈
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现货市场的走软，确实是出自悲观预期。救市不能仅用“精神疗法”，也要“资金说话”，要用真金白银，把暴跌后的指数“买回来”
记得前不久，上证指数尚在2600点一线时，有机构曾经在其研报中提出“三问A股悲观预期”：估值不
事实上，不但内地投资机构，包括《华尔街日报》、《金融时报》等海外大牌财经报刊，甚至政府的权力部门也很困惑，A股市场的主力机构为何不看好现货市场？人们通过各种方式，频频发出疑问：“中国股市怎么了？”
“世界杯足球场上的乱象正在中国股市悄悄上演，让中国股市处在一种‘防守不反击’的尴尬状态中，其实本不应该这样！”（华尔街日报中文网，《纠结的中国股市：防守不反击？》）
内地多家传媒也以评论方式表达了他们的困惑：“从去年开始，国家力推淘汰落后产能，对钢铁、水泥和平板玻璃等六个行业产能进行抑制，同时也加大了对七个战略性新型行业的扶持力度，这显然是有利于经济长期平稳发展的政策，但一些机构的报告却认为，这将是国家GDP下滑拐点的信号。国家宏观调控政策，在一些机构眼里，直接和行业重大利空划上了等号，不看长远，只盯眼前的投资理念，几乎成了他们唯一的投资手法。”（央视财经频道：《A股：大幅下跌正常吗？》
那么，A股如此羸弱，深层的病根儿究竟何在？
事实上，市场是由千千万万的投资者共同参与的交易系统，就算是“有利于经济长期平稳发展的政策”，也要讲究成本，也要交给市场来评价，不能一概而论——如果不讲成本，不看市场信号，不看价格信号，我们还要市场做什么呢？
市场的走势就是资金的态度。市场走弱，除了说明短线资金外流，也说明交易的投资成本不断沉淀，不断升高。现货市场的走软，确实是出自悲观预期。救市不能仅用“精神疗法”，也要“资金说话”，要用真金白银，把暴跌后的指数“买回来”。
股票市场的供求平衡，并不是二级市场投资者之间的“你出给我，我出给你”。真正的供求平衡，是在上市公司和投资者之间所发生的，如果只出不进，只重融资，不重回报，市场终将干涸。
今年上半年的行情之所以如此疲软，就是因为政策调控的意图出现了不利于供求平衡的某些倾向。接下来，有关部门最好控制一下新股发行和股票增发的规模与速度，市场“暴跌”阶段，出些利好，以化解市场风险；在指数的“泡沫”阶段，适时推出一定规模的“增发”或者“首发”，以防股票的平均价格过高。
不过，近期也有令市场感到兴奋的利多消息。例如，中国证监会宣布，基金专户理财业务可以参与股指期货交易，并且不设比例限置。
这是一剂对症的“良药”，外加一个比较对症的“药引子”。让基金专户得以参与金融指数交易，是继中金所对券商专户开放之后，期指交易支持机构进场的相关措施的重大进步，也是一条全新的、资金快速通道（场外资金——基金专户——股指期货交易市场）。
7月9日市场大涨，对此消息予以正面响应。这是理所当然的事情，正是因为市场的不断开放，才能产生新的行情和新的热点。“5穷、6绝、7翻身”，也才不是一句空话。
中国有句老话，称为“病蚌生珠”。一只蚌的里面，如果吸进了一粒砂子，会发生什么？一定会出现两种结果：一种结果是什么也不会发生，蚌还是蚌，砂子还是砂子（这是当前期指市场与现货市场的真实状况）；另一个就是蚌开始感觉不爽，并不断地折腾这粒砂子，其后或诞生一粒珍珠，或者蚌把自已搞死了。
这个故事如果用来解释当前的A股市场，可以理解为：市场有问题不怕，市场总有暴跌也不怕，关键是要看清，市场的问题到底从何而来。
当前股票现货市场的最大难点，在于期（货）和现（货）之间的套利机制仍然有欠磨合。要想尽量缩短磨合的过程，蚌的承受力与生存现状，是必须重点考察的不可少的要素之一。
由于市场此前的跌幅较大，而“期现市场联动”的重要性超出大家的想象，因此，如果我们期待的“蚌病生珠”没有政策配合，那也只能停留在愿望阶段。
后市行情向好的关键，仍然要看市场的流动性紧张的状况，是否可以逐渐缓解。反之，一只四两重的蚌，肯定“消受”不了三两多重的砂子！在这样背景下的短线行情走高，也只能是短线的超跌反弹，走成“一日游”，最多“数日游”罢了！
（作者系资深市场人士，万科周刊论坛笑谈股筋版主）
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