（专供搜狐财经稿件 请勿转载）
股市更多的还是企业行为，楼市背后的最大力量乃是地方政府的利益，关系到地方财政的多寡甚至安危。这就是股市跌得、楼市跌不得的根源
股市和楼市历来被当作投资品市场的两大重要主角。不过，在通货膨胀的压力下，股市和楼市却表现出冰火两重天的巨大差异。同样是投资品，为何差距这么大呢？
一方面，在“左一个国十条、右一个国十条”的持续打击下，房地产市场却始终难以低下“高昂的头”。和广大购房者盼望着房价下跌的愿望相反，“地王”、“日光楼”、“抢购”等字眼频频出现在火爆的楼市中，即使在宏观调控的重压下房价还依然顽强地上升。不仅新房、二手房价格在涨，租房市场同样热闹非凡。据统计，目前北京城区加郊区共有可出租房屋大约240万套，其中有租赁需求的人口约700万人，而 1至11月份北京普通住宅房租价格为3179元，同比上涨了23%。
但另一方面，股市的表现却是差强人意。以目前的点位，股指（上证指数）尚不及2007年最高点的一半。如果以全年的行情来看，今年上证指数的开盘点位是3289.75点，而收盘点位（截至12月17日）2781.40，下跌了近500点，跌幅超过了15%。与此同时，各大券商对2011年股市的预测报告也大都忧心忡忡，基本在2700点至4200点区间运行，个别预测点位在5000点的，也快成了大家质疑和嘲笑的对象。
楼市和股市的不同表现，也引发民间资本的大转移。在很长时间里，股市都是不少民间资本的首选。但随着股市低迷和房地产的火爆，民间资本的流向也发生了变化。在民间资本最为丰富的温州地区，总量超过6000亿元的民间资本已经将房地产和资源性行业作为投资首选，股市反而受到大多数人的冷遇。
股市和楼市的这种反差表现，有的人将其归咎于通胀条件下两种投资品的不同反应。他们认为，随着通货膨胀预期的加强，楼市的保值增值功能显然要远远大于股市，而股市又存在所谓“通胀无牛市”的规律。不过这种理论既缺乏理论依据，又缺乏事实支撑，所以不具有很强的说服力。另一种观点则认为股市和楼市之间存在着“跷跷板”作用。股市火爆会导致资金从楼市流出，而楼市火爆则会吸引股市资金流出。但这种假设同样得不到理论和事实的证明。
那么，究竟是什么原因导致在流动性过剩的情况下，股市依然低迷不振？
首先，两种市场的运行机理不同。在股市推出股指期货、做空机制开始形成后，即使股市下跌也会有人挣钱。但楼市并没有什么做空机制，因而只能上涨而不能下跌，否则投资者将损失惨重。
其次，股市和楼市的供求力量不同。一般来说，商品价格取决于供求双方的力量对比。房价之所以居高不下，是因为在目前供给垄断背景下，土地和住房供给数量严重不足，加之收入分配不公导致的住房分配不公，使得供给短缺成了高房价的重要支撑力量。
但股市却正好相反，上市圈钱的冲动使得股票的供给大大超过了需求。数据显示，截至12月16日，今年已发行340只股票，预计全年将达到350家。这一数字超过过去20年中的任何一个年头而排名第一。预计全年A股市场总募资规模约达9400亿元，这是A股有史以来最大的融资年份。
虽然股票数量不断增加，但由于价格的下降，致使市场总市值不增反降。2009年底，沪深A股市场总市值为24.27万亿元，但目前的总市值仅20万亿元左右，占GDP比重也从超过70%下降到目前的60%左右。
最后，也是最根本的，股市和楼市背后的利益链不同。虽然股市也是多方利益的博弈场所，一些地方政府为了鼓励企业上市圈钱，也会动用行政力量进行干预。但和楼市相比，股市更多的还是企业行为。相比较而言，楼市背后的最大力量乃是地方政府的利益，关系到地方财政的多寡甚至安危。这就是股市跌得、楼市跌不得的根源。
（作者系对外经济贸易大学公共管理学院副教授，中国社会科学院经济研究所博士后）
李长安的其他专栏文章：
李长安：保障房救不了中国楼市
独家声明：搜狐财经独家稿件，版权所有，请勿转载，违者必究。确需使用稿件或更多资料，请与我们联系获得授权，注明版权信息方可转载。联系我们可致电010-62726687。
上网从搜狗开始
