来源：搜狐财经
作者：缥缈
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他们并不关心巴菲特和比尔盖茨的“倾国之募”，也无心窥测《红楼梦》里的“脂粉佳人”，他们只想知道，在这个不太靠谱的秋天里，他们是否“跑赢了指数，但却跑输了CPI？”
在9月10日举行的郑州农产品期货论坛上，有关方面表
然而，近期市场的交易，无论内盘，还是外盘，颇为诡异。坊间比较相似的意见是：后市多空的趋势判断仍属上下两难，特别是单项品种和小品种，总体应适当减仓，以防出现大的震荡。
近期，杠杆化产品的异动，有越来越频繁的倾向。其中场内最重要多头品种的主力动向，尤其值得大家关注。
首先，股指期货高位回落。2010年8月30日早盘开市，期指主力1009合约缩量突破。这是收敛之后的顺势高开，所以放量不大，但获利不小。当天1009合约（表示2010年9月的股指期货合约）报收2930点，结算价2928点，量能25.9万手，成交2271亿元；持仓增加29880手，正仓差2440手。盘口显示，1009合约早盘多头主力进场直接高开并逼空，至收市，空头平仓退出。
当天的异动主要发生在次月合约（1010合约），3分钟上冲，1分钟涨停板，一分钟内共有30手单子成交，其中有23手的成交价是3167点。期指在盘中一直追单追到涨停（当天为3167点），而且振幅达到288点之多，这种市况是相当少见的。问题在于，当天早盘，看多后市且以“市价指令”而非“限价指令”进场开仓的机构，也因此而吃进了不少相对高位的合约。这部分合约在现货回调之后，短时间内不易解套。
此外，本周1010合约将逐渐升级为主力合约，盘中的异动和后市的涨跌（特别是8月30日1010合约意外涨停事件），将会是此后一段时间内相当专业的讨论课题；
其次，黄金（T+D）“空杀空”一度涨停。继8月30日股指期货1010合约因市价委托指令意外涨停之后，8月31日晚，上海黄金“Au（T+D）夜市”，上演短线“涨停”的异动走势，致众多持有空单的机构以及个人投资者损失惨重。当天的黄金期价，上涨过程极短，且为“空杀空”，此前由空头持有的仓单，遭遇某交易商“强平”，因此推高了金价（空头合约可以理解为“以买进的方式退出市场”，因此空头退场等于多头进场），致其短线金价的涨停板，引发市场异动；
其三，商品期货多头获利回吐。9月9日早盘，主要商品交易所的商品大多高开。沪胶主力合约1101高开150点，创出年内新高26725元/吨。 但开盘仅20分，受外盘铜价大跌影响，引发沪胶暴跌，价格直线下落，落在“跌停板”。绝对震幅超过10000点，非主力合约跌停大约3分钟，且成交量放大到16万手。沪铜、沪锌、螺纹钢、豆粕、豆油和白糖大宗商品期货市场，无一例外在9点20分，均有不同程度的暴跌发生，成交量急剧放大，商品的异动迅速波及到刚刚开盘的股指期货，以及股票现货。
暴跌之下，商品市场的多头大规模撤逃，几乎是不可能的。最多只能用对锁的方式防止损失扩大，但这需要较多资金。从9月9日持仓增减可见，当天上期所持仓数据，天胶主力合约1101多头持仓第一位浙江大地期货，当日减仓仅为772手。此前天胶大幅上扬而导致空头的损失，并不会因此而减少，至于踏空的资金，当此市况未必真敢进场沽空。而基本面上，天然橡胶期货近期涨幅过大，两个多月已单边上扬30%，确实存在调整的需求；
其四，人民币汇改进程开始加快。近期在人民币外汇市场，汇率的波动幅度开始加大、加快。9月11日，人民币对美元汇率中间价，创下本轮汇改以来新高，报价至6.7625；较前一交易日的6.7817走高192个基点。人民币对美元的汇率走高，与市场对汇改的目标期望值相关。特别是此前公布的宏观经济数据显示，加快金融改革已经“箭在弦上”。不过，人民币的后期走势，未必只是升值。
总的判断，今年年初至今，资本市场最难的一段行情基本上已经过去。近期较为重要的关注点，一是本周1009合约的季度结算；二是长假在即，主力进退决定指数高低。还是那句话：远看期指，近看农行――农行何时走活，关系十分重大。就盘口而言，趋势的转向，将看大品种的价格走向，如果未来人民币持续走高，那么沪深两市，虽然欲涨不易，欲跌更难！
事实上，现在的中国的商品交易市场，特别是杠杆化产品，已经是全世界成交量最大的市场，不但有数量最多的个人投资者，还有全世界最忙活的机构杸资者。近期他们并不关心巴菲特和比尔盖茨的“倾国之募”，也无心窥测《红楼梦》里的“脂粉佳人”，他们只想知道，在这个不太靠谱的秋天里，跨市场、跨品种、杠杆化的指数们是涨还是落，他们是否“跑赢了指数，但却跑输了CPI？”
（作者系资深市场人士，万科周刊论坛笑谈股筋版主）
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