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我国现行汇率政策能否“给力”，仍是2011年最不确定的变数。不是之一，而是唯一
今年11月情况与去年类似，上证指数6个交易日内连破3100点、3000点和2900点关口，最低跌至2806点，净跌380点，个人认为，指数短
考虑到经济基本面的强劲，个人认为，A股将要面临的是缩量整理，其实很难深跌。
进出口增长超预期是基本面强劲的表现之一。今年前三个季度，海关税收1万亿元。这是什么概念？上海胶东路大火，居民财产损失按市价估是5亿元（每平米5万元）。一万亿元，可以在上海建成2000栋那样的住宅，100米一栋，直线长度是200公里，从上海排到南京；如果按住建部的全国均价每平米不到5000元算，可以排2000公里长，可以从上海排到沈阳。
从资本市场的央企报表分析，前3个季度，央企基本上完成了全年的计划内产能和经营任务，利润增幅明显。企业的利润增长和营业收入增长呈一定的相关性，但不是必然的，利润增长其实与价格的涨升趋势的相关性更大。由于今年物价不稳的导致企业销售的态势的强劲（方方面面都“不差钱”），所以经营与利润双双出现高增长，高于年初预期已成定局。长期来看，企业营业收入增长决定了利润增长的趋势；而短期利润增长率，才决定于定价权。
我相信，2011年名义GDP水平仍有较高增加，这个趋势启动以后，至少明年全年，将看不到真正的对冲力量。人类会沿着他们自认为最容易的财富之路继续走下去，因为趋势的力量，偶然的小小成功，对企业的业绩刺激最强。相信中央级企业的投资计划不会在中途收手。
然而，GDP与CPI(通货膨胀率的粗略值）的代数和，才是全社会的总收入，所以，我们不能仅仅用GDP的增长率来替代资本市场的绝对收益预期。以2009年为例，2009年的GDP水平为9%，这是呆滞增长，而2009年的CPI，全年基本持平，企业经营预期一般。从现在看来，2010年GDP的增长速度远高于9%，CPI水平肯定超过3%，名义GDP水平高于12%。但这不是从企业报表中可以真实地得到的数据，更不是人们从生活中可以感觉到的物价水平。
如果我们将中国的海关看成是一家企业，那么，这家企业的全年业绩（无风险纯利）是“放量突破”，且其净利润趋势增长率水平约15%，按这个速度，5年可以翻一番。
与此同时，价格传导也在向下游发散，从企业盈利变化来看尤其明显。其实，企业的成本中，固定成本折旧对企业盈利的影响最大。但具体到公司，情况不尽相同，比如土地的升值、商业面积租金的上涨，可以让商业股的盈利高了再高，“没有最高，只有更高”。
事实上，在通胀初期，投资压不下来，前20年以资本投入密集类型的商业板块，物业不断升值，潜力特别巨大。类似的还有港口、码头、机场、公路和铁路。原因在于，资本密集行业早期的进入门槛相当高，当企业资产价值的可利用率偏低时，固定资产折旧占单位产品总成本的比例很高；而当经济开始复苏，企业销售上升、产能利用率提高时，固定资产折旧在单位产品成本中的比例会逐渐下降。那么，明年此类企业的利润率将快速提高，并且企业自身消化成本上涨的能力增强。此外，“被动型库存”的企业也值得关注，比如酒类以及精密制造行业；以及各类封闭型证券投资基金。
对于明年，现在可以判断到的、最大的不确定性仍然来自于货币政策，其中，人民币对美元的汇率存在最多变数。
假定现在是在浮动汇率制度下，那么，决定两种汇率相对强弱的背后，是两种经济前景相对强弱的变化。一个经济体经济增长强劲，资本收益率会比较高，其利率水平在未来也会比较快的提升，从而引发投资资本和套利资本的流入，导致汇率升值。
以2010年为例，因为大宗商品的上涨，资源净出口国家的货币（如巴西的里亚尔和澳元，包括俄罗斯），都出现了一定的“变调”。另外就是产业类国家，不可否认的是东亚国家和地区（包括台湾），币值会被低估。
除了商品生产国，明年中国仍是全球经济增长最强劲的制造业大国，而美国可能仍将在现在的平台上“盘整”。
由于出现了“货币群体升值”、以及各个币种带状化、片状化，人民币面临的压力是空前的。近期，北约以及世行均认为，明年的汇率市场（主要是“汇率安排”这一块），将面临新一轮债务的挑战。这将导致热钱大量涌入东亚地区，从外部压迫人民币币值走升。
当前人民币名义汇率是正在上升之中，而汇率的升势，在A股、B股与H股同时交易的同一家企业、且以三类不同货币计价的股价方面，均有明显的提示。因此，我国现行汇率政策能否“给力”，仍是2011年最不确定的变数。不是之一，而是唯一。
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