来源:搜狐财经
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在一次又一次的失望之后，春节也过了，越来越多的人开始相信“京城今冬无雪”。然后大雪纷至。股市和人生不也是这样吗？
节前最后一次评论，是写到24号。节后开市前，央行宣布再加息25个基点。这多少有些心理
央行的举动奇怪吗？其实一点也不。春节休市期间，汇市并不平静，各大币种成交骤赠。当然了，人们希望从中看到今年商品价格的真正走向，至少也能从放量之中，看到中线的景气预期。所以，以人民币而言，利率调控的影响，会很快在商品市场产生一定的效果，所以，人民币利率无论是往上还是往下调，都是正常的选择。
加息导致节后的市场慎重起来，特别是机构的行为。我们看到，虽然首日交易上证指数收阴，但次日就有较大反弹。指数不但以小交易量能顺势收回年线，且有上窥3000点一线的动作出现。而且，相对于上周的海外市场的A50ETF（02823），上证指数仍然显示一定的强势。
宏观面上，无论是针对汇率还是利率，其对于股票市场的负面影响，将在未来几周内逐渐体现出来。主导短期市场走势的因素，说到底仍是机构的态度。其中，一是有心理因素；二是有资金供给因素；三是有仓位的因素。
我个人认为，节后指数的趋势，仍是节前蓄势震荡的延伸浪，机构不进场，就不会有行情（有也走不长！）。重要的是，我们必须想一想，中线的政策预期有些什么内容？有没有更长线的利空因素？
海外热线回归本土，是长线利空因素之一。但这不能视为真正的退出。这里面的逻辑是这样的：只要股市的钱，进入企业的运作层面，就不存在“退出”的可能；海外热钱退出股票现货市场，是长线利空因素之二。这同样不能视为退出。股指期货的存在，是现货市场的最强的资本储备（从交易流量上而言）。
节前我看好与基础经济关联性最强的相关板块，并且认为，相当多的优质股票，由于短线卖压，价格出现低估（比如我提到的中集、海尔、海螺水泥等等）。这是因为，资本市场带动的链条很长，近年来，楼市的强劲，令实体经济的需求和盈利能力大幅上升（这在金融板块方面表现特别明显，其他行业差一些，但也有很强的优化效应）。这是看多后市的理由之一。
此外，热点投资也能拉动经济景气。诸如通过高铁、水利、新能源、保障房建设以及中西部产业的内迁，也许可以替代此前房地产板块的部分功能。就算不能全部替代，也有部分效果。回头想想，本轮楼市大牛行情的初期（2004年至2006年，或者更早的时候），也有过类似的政策关照。这是看多后市的理由之二。
另外就是通胀因素。很多人并不理解，销售价格以及库存的增长，对于企业的业绩有很强的修饰作用，这是企业发展的挑战，但同时也是新的机遇。投资者更应当想到的是，在短期内，通胀的压力，会不会明显减轻？这对于只投现货的机构以及中小投资者，是一个颇为困惑的地方。只要不赌期指，押注于中线，没什么意思；押注于长线，不在期指的考虑范围。其实“老汤”说得很对：“步子大了，容易扯到蛋。”
说实话，后市无论如何，对于场内具备真正做多实力的多头主力，都是套不住的。从资金流入实体经济拉动增长，到股票的总体估值被压低，趋势总是向上的（牛市）。当然了，压制通胀，是会压低一定的GDP增长，但也会有新的增长因素，出现新的产业效应吧！
现在需要选择的是空头主力，在一个上升趋势之中，现货是不需要全仓对冲的，这部分空头头寸，决定了本轮行情的高点，将会出现在何处。
对于空头而言，节前曾有观点指出，由于宏观调控，“情况正在发生变化”，这是事实。但千变万变，由谁来控制股市这个场子，是不会变的。
虽然股市确实有一定的中长期的调整压力，确实有不确定的因素，但短期的波动，不足以令大市彻底走向空头市场。作为趋势投资者，我们常说的一句话，“市场是存在内生循环的”。一个好的交易型投资机构，通常只与市场的平均持股成本“对赌”。因为只要市场存在反弹，就有盈利效应，就会有增量资金。因此，一级市场的供需失衡，也是短期变量。
在节前，其实二级市场的主力资金，已经相对“僵置”并有微幅套牢。2010年下半年进场的多头主力，腾挪的手段不多。短线分析，此类多头，根本就退出不去，也不会在现价退出去，除非有什么特殊因素影响。比如北非那样的政治危机。
从种种迹象观察，2011年的货币政策其实很像2008年，但2008年最大教训在于，打压的格局不可过度――“吃相”过于难看，最后的结果会是“双输”。
说一千，道一万，战略基本面的政策变更，有可能导致或者加剧了波动。2008年以前，无数机构，常常会自觉地站在管理层的角度，认为“某些阶段是不可避免的”、“某些调控措施是相当无奈”的。但是经历过2009年和2010年之后，现在我们明显可以感觉到机构的进步与成熟，因为现在多数机构以为：频繁地政策变更，唯一的原因，是由于行政管理水平欠佳；或者换个说法，因为有人有意如此，调控仅是为了再次调控――因为调控，所以调控。
我不知道这体现出来的，是机构们对于体制的“认知”是过于深刻；还是由于从经济全局考虑，主力已经不再容忍资本市场“平稳”地继续阴跌，就此转为一轮全线沽空的熊市格局。
中线而言，我个人以为，对于货币市场，“三率齐飞（利率、汇率、准备金率）”，是唯一正确的选择。对于资本市场，一轮行情，呼之欲出。而当下我们只须理性看待本轮“春季行情”， 不必过份乐观，同时不必过份悲观――股市就是股市，是一个很单纯的投资平台，同时也是融资平台。
近期北方大面积降雪。我的一位牌友说：“在一次又一次的失望之后，春节也过去了，越来越多的人开始相信‘今冬无雪’，然后大雪纷至。股市和人生不也是这样吗？”他说得很对：“（我们）需要智慧以便能够看得清正确道路，而正确的路通常是孤独和寂寞的，守的住才能笑到最后。”
新年新格局。祝所有的朋友，顺风顺水，开市大吉。
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