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近期多重外部因素所导致的市场震荡，本身不可预见，慎重一些情有可原。关键是压制通胀的政策方针，不能动摇，不要放过市场给出的机会
指数高开，债券指数上行，贵金属继续强势。这是本周一开盘之后，盘口告诉
上证指数仍在强势之中，尽管上周末收市后央行再次宣布上调存准率0.5%。这是央行自去年以来第9次上调存款准备金率。此次上调大约冻结银行资金3600亿元。上调后，大型商业银行准备金率达20%的历史高位。
现在大家关心的话题是：央行为何不选择再次小幅加息呢？选择上调存款准备金，就失去了一个再次加息的机会。央行不会虑不及此，问题是，央行为何不尽快加息？
事实上，此次上调准备金率的主要目的是对冲流动性。尽管央行在公开市场连续两周净回笼近600亿元，但不管是针对内部还是外部，此时调升存准率肯定失效，这是不言而喻的。
内部而言，3月剩余公开市场资金到期量约2400亿元左右，加上差额存款准备金率本月到期回吐给市场的现金，也有2500亿元至3000亿元。外部看，一是北非动荡将进一步推高油价，这就给全球市场注入了新的流动性；二是日本救灾导致各国央行联手干预日元汇率，这也会给全球市场注入新的流动性。无论是前者，还是后者，都不取决于一个政府的意志与手段。央行需要对冲的资金量依然庞大。
但是加息则不同，加息可以兼顾油价高启以及日元的震荡。对于加息，由于信贷结构中的“内置杠杆”的存在，远期贷款的真实利率本身并不低，但是如果物价继续失控呢？结果会是如何？
我们的问题是，短贷收益不高，但转身的余地更大；长贷收益高一些，但是风险更高。如果银行业的利润收益预期不变，那么由于货币紧缩，影响将仅仅限于短贷。
以此观之，果断加息可收最佳效果。至于楼市和资本市场，现在管不了太多。事实上，近期股市似弱实强、楼市似弱并不弱；令人不安的，反而是货币政策的摇摆。
在外部流动性略有缓和的背景之下，特别是受到北非地缘政治因素的干扰，人民币近期加息可以称之为“顺势操作”，尽可能多地利用“多国部队”突然“参战”，以及近期全球政治的乱局，加强人民币的价格弹性会取得明显效果，而且人民币也不会迅疾升值，因而冲击市场。
此外，加息后的国债会回调吗？其实也不会，最多只是停止继续攀升。目前，债市以轻仓或及半仓机构最多。央行此时加息，对于债市可以收到“点刹”之效，同时也不会发生“追尾”。
然而我最奇怪的是，从近期的研报之中发现，为什么现在大家都认为近期央行再次加息的可能性很小？
非常时期，应有非常策略；加息越早越好；现在虽然不是最佳时机（最佳时机可能出现在上周周末），然而“亡羊补牢，犹未为晚”。
新年以来，央行的应对策略均有上佳表现。近期多重外部因素所导致的市场震荡，本身不可预见，慎重一些情有可原。关键是压制通胀的政策方针，不能动摇，不要放过市场给出的机会。
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