来源：搜狐财经
作者：缥缈
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作为机构投资者，赌赢了，那是应该的；赌输了，那是常有的；关键是要看这个机构是否有走出浮亏的能力
由于市场持续盘整，基金业绩受到影响。从指数而言，今年一季度有相当不错的平衡套利机会。然而各类型机构
我所说的指数行情，是指上证50和上证300指数走势，这两大指数均跑赢中小盘指数和创业板指数，特别是二线蓝筹，80%在一季度创出了阶段性新高。然而对于这样的机会，基金业本季度的盈利，远远弱于上一季度（2010年4季度，基金整体盈利1279.53亿元）。基金之间的业绩差距也在拉大。
据业界相关统计，今年一季度，股票型基金共亏损176.51亿元，而去年四季度股票型基金利润为806.07亿元，股票型基金从微盈转为微亏；混合型基金也亏损了204.19亿元；债券型基金亏损了0.1亿元；一季度货币型基金仍然取得盈利，盈利为11.08亿元；QDII基金实现8.11亿元的盈利。
还是4月月初的时分，一位重仓持有开放式基金的牌友问我：中国基金业的主要问题，到底在哪里？事实上，这也是这个周末，朋友们议论最多的一个话题。
我的感想如下。
首先，我不太同意以业绩论英雄。看一个基金的好坏，必须关注一个完整的牛熊周期，甚至可以关注多个牛熊周期。作为机构投资者，赌赢了，那是应该的；赌输了，那是常有的；关键是要看这个机构是否有走出浮亏的能力。
从理论上说，每一笔买卖交易，都必有一方录得浮亏，一方录得浮盈；这个不难理解。那么，让我们从任一基点开出“双仓”，以自己为交易对象，其中必有一个仓位是浮盈，而另一个仓位浮亏。这是理论上浮盈与浮亏的问题，与牛市熊市，完全无关。
现在，我们可以将盈利的仓位排除不算，只看浮亏的仓位。从这个角度，大家就会发现，在股票市场，我们真正的问题、也是唯一的问题，就是如何化解短线浮亏；真正的能力、也是唯一的能力，就是你有责任同时也必须面对账户的亏损。
从这个意义上看待现在的A股市场中的机构投资者，我敢说：基金以及专业机构，对于亏损的那个底仓，没有最基本的应对能力，才是真问题，是本质问题－－解套无方，也因此成为A股永远的痛。
消化浮亏，是专业人士的真问题，体现在你的绝对收益；体现在你不能满足于“靠天吃饭”，不能满足于“跑赢指数”。
第二，对于任何一个投资组合，资产管理水平仅是表相，现金管理水平才是根本。如果大家学会主要从扭亏的角度来看待市场，那么，你就会发现，现金管理，才是永远的王道。
今年一季度，是稍稍偏多的指数化行情。所以，我们看到有300多只基金取得了正收益。其中，以绝对收益计算，以银华道琼斯88获得盈利首位，一季度净值增长率为4.82%，同期利润11.91亿元；以增幅计算，同庆A基金最多，一季度增长率为5.12%（但同庆是杠杆基金），利润10.2亿元；指数型基金运气最好，其中50ETF基金本季利润为8.11亿元，万家180业绩为9.28亿元。
必须指出，取得正收益的基金，先天就没有现金管理水平的问题，这是指数型产品设计的特色之一，并不表示其投资水平高于其他机构。我个人认为，现在现金管理水平最高的是封闭式基金。不过，后市业绩究竟如何，有待市场进一步的检验。
第三，我们的股票市场，就不应当容忍那些无限度地损害投资者个人财富的机构长期存在。在一个正常社会，有人有钱，有人要钱，就会有人集资，有人投资。但是，每一个进入投资界的人，都必须这个链条中做好自己的环节，才有生存下去的权力；我们又何必长期顾及那些只会害其他参与者的利益的人（或机构生存下去）呢？
“兴一利，不如除一害”。无论牛市还是熊市，专业机构没理由长期录得亏损。水平低就是水平低，真正扭亏无术，这样的机构，还是越少越好。
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