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所有公募基金手上，约有将近2万亿市值的现货仓位。指数跌多少，它也跌多少；“贼”比“傻根儿”还多，完全没有了对手盘
上证成交低迷，看盘兴趣索然。没话找话，说些别的内容。
上周有这样一条新闻：“原国海富兰克林中国收益基金基金经理黄林，操作其控制的荆某账户，先于或同步于自己管理的中国收益基金买入并先于或同步于该基金卖出相同个股……最后录得亏损5.4万元。”有业界人士评论说：他的行为不但侮辱了我国投资界，也令我国资产管理行业蒙羞——“受到严厉的处罚”，实属“罪有应得”。
我的问题是这样的：世上有没有不赔钱的证券投资基金？或者换个说法，有没有真正无风险的保本基金？
回答当然是肯定的。上个世纪90年代末期，在《基金法》讨论时，有人曾提出，当年的“香港土地财政基金”和“澳门土地财政基金”旗下的所有证券投资组合，一直可以做到稳赚不亏。谁敢骗它，害它亏损了哪怕一仙一毫；它也会把你告上法庭，“六亲不认，鸡毛鸭血”，确实牛得很。
当年港澳各个场子里的股票玩家，只要听说“土地基金”买进，大多会在第一时间跟进，人人抬轿的结果，是股价越抬越高，形成良性循环。这些基金，直到香港回归和澳门回归之后结束，可以说是“不辱使命”，从来没有赔过钱。
与其同时代的内地股市的封闭式基金，基本上也能保证不亏损本金——早年那些以184和500打头的老封基，确实令投资者赚到了钱。当然，十多年前，可以说是我国的证券投资基金的特别发展时期，其背后有强劲的经济基础、改革开放为支撑。特别是2006、2007这两年，是公募基金大发展的特别时期，上证指数从998点起步，一路直上6124点；基金行业的资产管理规模，从2006年底的不到9000亿狂增至3.32万亿，百亿规模的股票型开基，可以一日售罄；超比例配售，成为家常便饭。
但目前基金业的生态环境，与当年相比，已经完全不可同日而语。特别是以公募基金为主力的买方机构，已经离全线亏损越来越近，离市场投资越来越远。无论牛市熊市，基金只会亏钱，不会赚钱，现在居然发展到了老鼠仓也亏钱的地步。“树犹如此，人何以堪”！
事实上，现阶段基金行业存在的问题，不完全是水平问题，更多的公司治理问题。比如产品，过去曾经有用的，现在随着交易制度的改变（比如期指的推出），基本没用了（或者说用处很少了），证券现货基金接近穷途末路。最近的例子是，上证2700点一带，现货的风险是很小的；但是任何一间“无杠杆”股票型基金，其未来净值增加的潜力却并不大。
这不是最近的问题，而是自中金所沪深300指数期货推出之后，就始终存在的问题－－现货也有超额收益的年代，但那是在过去十几年；今后或有，但不会有那么大的超额收益了。
目前，所有公募基金手上，约有将近2万亿市值的现货仓位，这其实一直都是很现实的风险－－指数跌多少，它也跌多少；“贼”比“傻根儿”还多，完全没有了对手盘。
甲戌本《石头记》凡例，录有一首诗作，诗曰：“浮生着甚苦奔忙？盛席华筵终散场。悲喜千般同幻渺，古今一梦尽荒唐。漫言红袖啼痕重，更有情痴抱恨长。字字看来皆是血，十年辛苦不寻常。”
看来，我国的证券投资基金行业，要想走出低迷，还是得从“不亏钱”开始，如此才能重新找回早年的那种感觉，扭转目前全行业的颓势。
（作者系资深市场人士，万科周刊论坛笑谈股筋版主）
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