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这一轮投资基金行业的衰退，如果引导得当，或能孕育出一批真正的市场化基金。这批新型基金，其规模不能很大，应当立足于绝对收益，立足于期现套利（跨市场对冲现货风险）、擅长逆周期类型的实战操作，以此来适应不断变化中的股票市场
基金行业半年报出齐；转融通板块开始发力；指数再下一城。如此弱市下，基金最近怎么了？
据研究机构统计：61家基金公司上半年共亏掉基金持有人的资产权益，共计1254.33亿元，平均每个交易日亏损9.5亿元；基金公司上半年共收取管理费149.22亿元，同比略有增加；但基金持有权益人数却有相当的降幅，总户数同比减少了1140.99万户客户，减少比例为11.45%。
基民水深火热，基金衣食无忧。在周末的牌桌上，基金行业，成为众人的话题之一。
一位朋友对我说：我好无奈，眼看着一天天贬值的小钱，咱们基民，下一步往哪里去啊――难道说，内地真没有不亏钱的基金？（见本栏往届评论：《世上有没有不赔钱的基金？》）
我说：其实今年与去年最大的不同的地方在于，基民们懂得割肉，不再死杠了。总户数减少达到“8位数”，这在任何领域都是不能轻视的产业动向。由此，近期市场最明显的一个特征就是：大盘或将陷入一段时间之内，无新多主力、无增量资金、无炒作题材的“三无”循环。这个时间，可能很短，但也可能持续一段时间。
我的判断是：这一轮投资基金行业的衰退，如果引导得当，或能孕育出一批真正的市场化基金。这批新型基金，其规模不能很大，应当立足于绝对收益，立足于期现套利（跨市场对冲现货风险）、擅长逆周期类型的实战操作，以此来适应不断变化中的股票市场。
有人认为，引入“养老金投资计划”（如“401K”那样的设计），或能为市场带来新的增量。但这必须是在一个经济总体处于上升阶段的周期之内。否则，养老金投资计划，或中国“401K”计划，也不能保证投资者的绝对收益。
以MPF（香港的养老金）账户为例，如果你从2005年1月开始，每月存2000港元，那么到今年上半年，本金总投入15.6万元，但账户权益总余额，现在是16万，小有“出头”，增益累计率，非常接近于“零增长”。
相比较，在同一投资周期之内，这一收益，远远低于香港投资者按月以港元直接兑换为人民币的汇率升水（港元金管价格与美元的之间硬汇率，可以直接对比港元在此期间的汇价贴水）。
如果大家长期关注基金行业和基金行业的发展，就会发现，未来行业的改革趋势，仍将是“国际化”与“市场化”这两大前景；更多的基金产品或将在近段时间之内，逐渐走向市场。对此，管理层也有一定的表态，比如近期开始逐步放宽新基金的发行审批，开始把注意力主要落实到对于基金行业违法违规人员的追究、问责。
2010年主要是以“多通道制”之下基金产品的发展，而2011年基金产品的设计，主要看点还是在于扩大跨市权限，通过期指交易，保护现货持仓－－基金可以通过套保获取长期收益。
事实上，无论指数走高或走低，无论行业排名靠前靠后，基金业都必须为投资者创造财富，决不能成为社会财富的毁灭者。以今年上半年的“冠军基金”（南方隆元主题）为例，虽然取得了上半年6.89%的净值增长率，但这只基金的总体投资业绩，并不出众（大家看一下此基金的中长期投资权益曲线，就明白了）。
因为市场热点转换，基金不但能登上“半年业绩榜首”（比如南方隆元）；而且，它还能改变一只基金的“属性”。
在港股市场的朋友圈内，有一个笑话是这样说的：某公司的一支中国消费基金，前十大持仓中的前三名竟然是中移动、中石油和中银香港。问曰：啥时候这三位成了消费股了？答曰，一度确实是以消费股为前十大，谁知后来都“跌没了”，“掉到十以外”了。又问，为啥消费基金可以配这么多移动、石油、银行？答曰，基金经理自己觉得稳当，好歹不会输给指数太多。呵呵……
对此，难怪香港基民也很受伤，只能“以脚投票”了：万千烦恼，一抛了之！
（作者系资深市场人士，万科周刊论坛笑谈股筋版主）
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